云内动力：预计净利润将大幅增加 增持评级

公司本部生产100、102系列多缸柴油机，成都生产90、95系列多缸柴油机。其中本部给农用车配套多一些，成都给轻卡配套多一些。公司去年销量增长很快，主要是由于农民工回乡创业带来需求大幅上升。一季度收入增速低于预期主要是由于销售结构变化和推迟确认收入。一季度柴油机总销量略增，主要是90系列增长10%以上，而公司本部销量有所下降；销量结构的变化使得销售收入小幅下降。同时，部分交货合同由于价格没有最终确定，推迟到二季度确认收入。

成都云内上半年搬迁完毕，预计今年经营性亏损在3000万元左右。由于今年土地补贴不用分摊成本，只需要缴纳税费，预计今年净利润将大幅增加。轿柴销量释放取决于扶持政策。公司去年销量在3000~4000台左右，预计今年将超过10000台。此外，深圳高特佳短期对公司的投资收益贡献甚微。

考虑到今年有成都云内搬迁土地补贴因素，预计公司2010~2012年每股收益为0.53、0.43和0.65元，目标价14元，给予“增持”评级。（中信建投）