首批中小企业短融已陆续开始上报材料

本报讯 记者向知情人士了解到，中小企业短期融资券（简称短融）面世进入倒计时，继本周三光大银行上报首家中小企业短期融资券材料后，今日广东发展银行担任主承销的江苏东光微电子股份有限公司融资券也将向交易商协会上报材料。

首批正在陆续申报材料

相关人士表示，自交易商协会8月份曾召集部分主承销商和评级公司会员，就中小企业发行短期融资券的可行性、遴选标准、投资群体等问题进行讨论以来，首批完成筛选筹备、信用评级的中小企业短融已经于近期陆续开始向交易商协会上报材料申请注册。而据了解，中小企业短融很可能采用类似中期票据的成批发行方式，等首批中小企业短期融资券上报材料申请注册后统一公布才能确认发行时间。业内人士认为，中小企业短融的面世代表国内高收益债券市场的形成有望踏出第一步。

据介绍，广发行主承销的该期短期融资券申请注册额度7500万元，计划分两期发行，第一期发行金额为4000万元，这不仅是从市场需求角度出发，还考虑到减轻企业还款压力等因素。发行方江苏东光微电子股份有限公司总资产大约3.3亿，净资产大约2亿，是江苏省政府计划推荐上市的当地企业之一，截至本募集说明书签署之日，发行人无待偿还债务融资工具余额，企业资质较好。而目前担保公司为中小企业短融提供担保需要收取1％-2％的担保费用，这有可能导致企业融资成本高于中小企业从银行机构贷款利率，在考虑到企业资质以及融资成本的基础上，本期债券并未设担保。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，该期短期融资券信用等级为A-1级，公司主体信用评级为A－级。

债市转暖利于发行

鉴于此前业内对中小企业短融的需求心存担忧，上述人士表示，由于目前市场资金面充足、股市低迷而投资渠道有限，同时债券市场行情火爆等因素均为新品种的推出营造良好投资氛围。“在前期推介时不少当地信用社、城商行、投资公司等机构对于该类型债券兴趣不高，但近期不少机构表示很难找到超过贷款利率的信用产品，部分资金闲置，对高收益、风险可控债券存在需求的机构明显增加。”

国泰君安固定收益部分析师夏晓辉表示，这是短融市场形成以来主体信用等级最低的券种，对完善短期债券品种信用风险的计量起到积极的推动作用，有利于低信用债券品种的市场化定价，对未来中小企业短融甚至无担保企业债券的发行利率起到标杆作用。夏晓辉认为，该期债券在信用方面是可以同银行间无担保低信用债做对比，日前发行的08象屿CP01主体评级为A，发行利率为7.3％，但这只短融的发行主体并非中小企业，所以在此基础上发行利率可能还需走高。受债市环境转暖等因素影响，预计江苏东光微电子中小企业短融发行利率有望落在8％左右，上下大约20个基点，位于银行平均贷款利率的中间水平。

首批试点企业约40家

此前有消息显示，参与中小企业短期融资券试点的中小企业共约40家，平均每家发行规模为7000万—8000万元，共有22家银行参与试点承销。参加评级试点的评级公司为大公国际和上海新世纪。

根据央行4月公布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，非金融企业在银行间发债应在中国银行间市场交易商协会注册，由交易商协会实行自律管理。《办法》未对短期融资券发行企业在政策准入上设立“门槛”，为中小企业进入银行间债券市场发行短期融资券提供了可能。而大部分中小企业的信用增级方式是担保方式，主要集中在第三方担保和担保公司担保，选择质押担保的相对有限。

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