上周（13日-17日）沪深股市大幅震荡回落,航空客运股却表现出强硬的走势,截至2010日收盘航空板块累计涨幅5.66%,其中南方航空五日涨幅最高为9.24%。

　　人民币升值激活板块

　　受人民币升值的刺激影响,近期航空运输股表现活跃。据资料显示,人民币二次汇改以来,虽然汇率在前期一度有所波动,但近期保持振荡回升态势。17日人民币兑美元汇率中间价连创第六个汇改以来新高,报6.7172。

　　有媒体根据2000~2009年间航空公司业绩,观察发现人民币每升值1%,航空公司利润就会增长10%~20%。申银万国预测,在未来的几年中,人民币兑美元汇率可能时而加速升值,时而停滞不前,甚至略有贬值。如果人民币在今年10月前加速升值,国内航空公司可能会有不错的表现机会。

　　一直以来,国内航空公司购买或者租赁飞机,主要以美元结算,人民币对美元汇率的升值,将使包括南航在内的航空公司购买力增强,有利于降低购买成本,并产生一定的汇兑收益。据介绍,南航是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司,在新加坡、东京、汉城、阿姆斯特丹等地设有38个国外办事处。南航国际国内航线557条,通往全球142个大中城市。形成了以广州、北京为中心枢纽,密集覆盖国内,全面辐射亚洲,连接欧美澳洲的强大航线网络。2005年进入世界航空客运十强行列,已连续26年居国内各航空公司之首。申万测算,南方航空对人民币升值的敏感度最高,本币升值可给南航带来不菲的额外汇兑收益。

　　本币升值还可降低航空公司进口航油的价格,南航虽然没有就燃油成本进行套期保值,而是以市价购买航油,但是南航的客机海外加油占燃油成本不到10%,因此,国际油价的变动对公司的成本影响有限。

　　此外4月一南航高管称,若人民币兑美元升值1%,公司的汇兑收益将增加5亿元人民币。因为截至2009年底,南航的债务净值为73.13亿元人民币,增长12.6%,且85%的负债属于美元债。

　　民航效益续创同期新高

　　8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%,同比提升9个百分点。航空主业盈利水平大幅超越2007年同期,创历史同期新高。

　　以中国国航为例,公司14日公布8月载客量444.5万人次,货运量9.37万吨,分别按年上升16%及12.2%,按月则升2.1%及2.6%。其中客运方面,总体运力投入按年升15.2%,旅客周转量升18.6%。当中以港澳航线的运力升幅较高,按年上升25%,惟按月微跌1%。国际及国内的运力分别按年上升18.4%及12.9%。平均客座率84%,同比升2.4个百分点。

　　据行业数据显示,民航业在7月份客座率达83.6%,同比提升6.8%,创单月历史最高值,这意味着航空运输供求渐渐偏紧。在客座率高位运行情况下,预计票价上升弹性较大,推动旺季业绩呈现高增长。更为重要的是,民航局、发改委6月1日发布了《关于民航国内航线头等舱、公务舱票价有关问题的通知》,允许国内航线“两舱”价格实行市场调节价,具体价格由各航空公司自行确定。这使航空运输公司提价的理由较为充足。

　　“双节”临近,航空股可获良好支撑

　　广发证券报告显示,主要航线总体呈现上涨趋势,国内暑运旺季基本结束,国际依然强劲。整体上看,9月航空形势将是前低后高,下半月客源逐渐上升,在月底迎来航空出行高峰。

　　今年“两节”假日的特点是间隔短、时间长,长短途旅游均适宜安排出行。海南航空借此机遇再次推出9月郑州出港优惠机票。17日消息称,海航于中秋节期间在郑州出港航班上再次推出“优去优回”往返程产品,9月19日-26日期间,郑州至广州往返票价1080元（4折）起。此外,各航空公司国际航线9-10月增幅有望超过上半年水平。下半年,国际航线增长会随着国际经济的逐渐复苏保持强劲走势。

　　安信证券预计,随着空难等利空因素的逐步出尽,加上航空市场回暖以及传统旺季加“双节”效应影响,民航运营情况向好态势或将延至10月。这些信息叠加起来,三季度航空运输业绩有望超预期,四季度业绩同比提升也是大概率事件。因此在操作中,建议积极跟踪南方航空、中国国航、东方航空等个股。

　　:汇兑损益

　　亦称汇兑差额。简单地讲,汇兑损益是在各种外币业务的会计处理过程中,因采用不同的汇率而产生的会计记账本位币金额的差异。由于汇率不断变动,当换算成本位币,比如人民币时,就导致转换成的人民币或多或少。如果换到的人民币多,则称“汇兑收益”。否则为“汇兑损失”。