汽车行业：新一轮景气周期正在开始
大中型客车产品市场的成长性依然具有吸引力。主要的判断依据：1)、中国人口过度分散的国情、较高的公路密度和相对较低的铁路密度决定了中国的陆路客运始终无法摆脱对公路客运的依赖；2)、动车组客运时代，铁路客运确实对相同线路的公路客运造成了冲击，但是高铁客运时代，铁路客运对公路客运具有正面促进作用，短期看是因为高铁客运的性价比较差，价格敏感性的消费者回流公路客运，长期看，高铁客运的性价比必然提高，高铁客运将带来全社会出行频次的增加，进而为公路客运带来更多的运输需求，公路客运景气程度的再次提升将产生旺盛的客车产品需求；3)、铁路客运和公路客运的重新定位驱动公路客运行业的装备换代升级，为大中型客车制造业带来新增的高端需求；4)、公交车节能减排、城市化进程不断推进将产生大量的城市公交车产品更新换代和新增需求；5)、海外市场需求快速复苏。
大中型客车产品的盈利能力不断增强。一方面，铁路客运的舒适性、安全性、经济性不断提高，客观上也带动了公路客运用车辆各项性能的提升。
大中型客车产品的价格逐年提高，为大中型客车制造企业提高毛利水平注入强劲动力；另外一方面，大中型客车制造业寡头垄断的行业格局正在形成，以宇通、金龙为首的行业龙头的市场定价能力不断增强，为大中型客车制造业提高盈利水平提供了有力的保障。
大中型客车行业投资标的首选宇通客车。公司综合竞争力强，盈利水平不断提高，更加难能可贵的是，公司连续五年坚持高分红来回馈股东。由于公司的产品竞争优势明显，销售网络控制能力强，使公司在下游需求不断升级的过程中充分受益。由于2011年年底以前公司始终存在产能瓶颈，在下游需求旺盛的市场环境下，公司有可能进行订单筛选，产品毛利水平将不断提高；当公司解决了产能瓶颈之后，公司的销售规模将进一步扩大，盈利水平将进一步提高。
投资评级。继续看好大中型客车行业，预测宇通客车10年、11年每股净收益分别为1.62元、1.90元，相应的PE水平为12.02倍、10.26倍，维持“买入”评级，目标价28.5元。（东方证券）
钢铁行业：钢价在犹豫中反弹 关注矿石
本月焦点：钢价在犹豫中上涨。钢价连续下跌了12周后，在钢企大幅减产、宏观经济预期转好的背景下，终于在7月下旬后，出现了止跌反弹。8月20日国内钢价综合指数为116.62点，环比上周上涨0.18%，出现了连续5周的回升。具体看，长材成为反弹先锋，8月19日螺纹钢和线材价格分别为3960、4180元/吨，比7月同期反弹了10%、10.58%。
矿价上涨更为坚决。8月19日进口印度价为1170元/吨，比7月同期上涨了170元，涨幅为17%。其他市场，巴西65%的粗粉报价为1230/吨，澳洲61.5%PB粉矿价格为1140元/吨，分别涨幅17.1%、16.32%。
出口回落，拐点出现。7月我国钢材出口果然开始下滑，为455万吨，虽然同比依然大幅增长151.38%，但环比却大幅萎缩了19.1%，钢材出口的拐点已经出现。
库存：长材继续回落，板材依然高位。长材库存持续回落，8月20日螺纹钢库存572.67万吨，环比上周下降0.78%，连续14周回落，显示了减产效应明显，而需求有所改善；线材库存140.73万吨环比下降3.74%。板材热轧和冷轧板因为受汽车产销量下滑和家电库存高位压制，库存继续回升。
维持“中性”，关注矿石。维持中期策略报告观点，维持“中性”评级。从反弹的角度分析，我们建议重点关注矿石，如金岭矿业、创兴置业、凌钢股份，此外便是区域投资标的八一钢铁、大冶特钢。（东莞证券）
工程建筑：市场广阔 资金巨大 前景极为可观
投资要点：
发展城市轨道交通的必要性与充分性：当前我国大多数城市人口规模急剧膨胀，城市建设规模日趋扩大，加速城市轨道交通建设已经成为城市进一步发展的必然趋势，2009年放松城市轨道交通建设批准，只是这一必然发展趋势的开始。我们预计，城市轨道交通建设伴随经济刺激计划而来，却并不会随着经济刺激计划退出而回，城市轨道交通建设市场前景极为可观。
我国城市轨道交通建设现状、市场预测：根据2009年底住建部批复的全国22个城市地铁建设规划，到2015年底，全国将开通城市轨道交通建设运营线路87条，运营里程2495公里，总投资将达到9886亿元。根据当前部分城市披露的城市轨道交通建设规划，我国地铁及轻轨建设的远期规划在6000公里以上，线路总条数在150条以上。据我们掌握的资料，目前国内修建城市轨道交通建设的投入在每公里4亿元左右，由此预测我国城市轨道交通市场规模在2.5万亿元左右。
我国城市轨道交通建设的投资分布、盈利特征：土建工程费用在整个地铁建设费用中占比在40%左右。土建成本中，车站成本最大，平均每座造价在1亿元左右；区间线路造价相对较低，平均一公里造价约为0.8亿元，其余为轨道成本等部分。目前地铁施工的毛利率在工程中标额10%左右。尽管这一比例不是很高，但是地铁项目总金额巨大，单个标的一般都在两亿以上，也就是说一单地铁建筑标的，对施工企业来说能有2000万-3000万的毛利润。
地铁建设类上市公司：宏润建设、隧道股份、粤水电。宏润建设：公司2010年上半年未完工重大工程项目中地铁项目合同金额达到35.44亿元，占公司所有未完工重大工程项目金额的55.72%，公司三项费用显著低于行业水平，利润率较高，地铁建设是公司未来几年业绩持续增长的重要保证。隧道股份：实力雄厚、技术领先的城市轨道建设公司，全方位受益于地铁建设的快速发展，公司半年度业绩预报归属于母公司净利润预增50%。粤水电：地铁建设业务是公司近年来业务发展的蓝海，公司以地铁建设为主的市政工程业务07-09年在公司业务中的占比分别为17.11%、25.22%、39.84%，增长极为迅速，已经成为公司主要的收入来源之一。（东吴证券）
房地产：重点城市中住宅成交量周环比上升
要点：
一周主要区域成交量情况。本周我们跟踪的重点城市楼市中住宅成交量整体大幅回升。上周受三套房贷款影响成交量受挫的北京、深圳、天津、杭州、武汉、重庆、南京等城市周环比成交量均大幅上升，其中杭州周环比上涨达到128%，上海成交量周环比略涨2%，跟踪的城市中仅有苏州成交量出现周环比下滑43%，主要也是由于上一周基数较高所致。成交价格上总的看有下降之势，但降幅并不是很大，绝对价格仍在相对高位反复震荡。各地可售面积呈稳步缓慢增长趋势，同比增速较高，但库存绝对值仍处于较低水平。
市场综述。在7月板块大幅反弹后，上周房地产板块在8月出现第二次调整，据Wind统计，申万分类房地产板块指数一周下跌0.78%，同期沪深300指数上涨1.5%。个股方面，申万分类行业内本周涨幅前五的个股分别是天津松江、上实发展、阳光城、刚泰控股及新潮实业，重组类股票在上周板块调整中表现优异。
行业公司要闻。多部委联合打击开发商囤地囤房；商业地产投资“退路”开启；地方新政迭出第二轮楼市调控隐现；8月北京土地市场已现3次“流标”；全国楼市现恢复上涨势头发改委要求稳定房价；住建部赴深圳督查保障房落实情况；浦东REITs募资投向将锁定保障性住房建设；交行房贷新测压结果：房价跌50%不良率仅增1.2%；全国清理出房地产闲置土地16.95万亩；中报业绩集中亮相；金地集团、上实发展分别在宁波、上海拿地。
投资建议。管理层再次密集谈论房地产调控政策，房地产板块反弹上行阻力越来越大，短期随大盘出现调整，行业基本面未有大幅转好迹象，量低价高仍是基本态势，调控政策依旧保持对板块的压制，短期板块或将随大盘做一些调整，超跌反弹是当前投资房地产股票的一条主要投资逻辑，可逢低布局重点关注的基本面优质类个股。（东吴证券）
食品饮料：啤酒演义 黎明后谁是沙漠之花？
投资要点
华润、青啤、燕啤和百威英博(中国)是啤酒行业第一梯队。前4家销量、收入和利润集中度为56%、47%、55%，在全国范围内没有规模效应；各企业区域市场ROS呈现显著差异(燕啤的地方ROS甚至高于百威)，说明大宗同质、重资产、渠道排它性强的啤酒行业唯一正确的竞争战略是区域市场目标集聚。
行业处在1990年以来的第2个并购高峰，表现为集中度提升胶着、企业融资活跃、和销售投入增加。一旦消耗战结束，行业将进入收入缓慢增长、利润快速增长的S曲线后端，优胜者蜕变为沙漠之花，盈利爆发，类似三年前的格力和这两年的伊利。
青啤经历了全国产能优先向区域集中的战略转变，山东广东福建三个优势市场潜在利润上限29亿；燕啤被动加入军备大战，区域聚集略有放松；华润雪花选择了全国份额优先的单一品牌战略，尽显“舍”“得”智慧；百威中国投入20年后，第一次实现全司盈利。
雪花、青啤、百威、燕啤成为沙漠之花的概率依次递减。2010~2012青啤业绩1.16、1.33、1.51，燕啤业绩0.69、0.76、0.86，中期推荐青啤。（兴业证券）
化工行业：参与农化投资 积极配置炼油板块
推荐逻辑与标的(每周发出的推荐品种以未来一个月为时间基准，每周我们将对推荐品种进行跟踪调整)：
建议标配化工和石化，维持基础化工行业“增持”的评级。上周国际尿素价格继续上涨，磷肥维持高位，而其主要原料天然气价格继续下跌，反映了对未来需求的乐观。目前参与农化主题投资的标的仍处于安全的价值区间，按照全球农产品对国内农化的传导链条看，依次选择的次序是钾肥、磷肥(矿)、农药(杀虫剂、除草剂、杀菌剂)、氮肥，个股是盐湖钾肥、兴发集团、湖北宜化、华邦制药、联化科技、扬农化工等有一定业绩支撑的优质股票。对其他板块内的主题投资个股，投资者可以根据自己的了解参与其他农化板块的个股。较低的油价和成品油价格机制的逐渐理顺，使得炼油行业利润开始正常化，中国石化的中期业绩为0.41元/股，目前的估值水平下可
