最新数据显示，我国6月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数 PMI为52.1,虽连续第16个月高于50，但低于上月的53.9,连续第二个月出现环比下滑。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张，低于50，反映经济衰退。

　　PMI的环比下滑在市场预期之中，我们来关注一下官方PMI指数的11个分项指数的表现情况。同上月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1.5%。这表明周期性行业的去库存化过程还面临非常大的压力，何时能去库存完毕还未可知。另外，其余各指数均不同程度回落。比如新订单指数、回落生产指数、进口指数等等都普遍回落。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6%，这倒是一个潜在利好，能大大减缓我国进口原材料的高价压力，也能缓解PPI水平，从而让CPI提前见顶回落。另外，新出口订单指数回落2%水平，暗示我国6月份出口还将面临回落局面，5月份的贸易顺差为195亿美元，但是如能控制在100亿美元以内，倒还不必太过担心。按照目前各地保护主义丝毫不见有任何减缓迹象来看，再加上奥巴马再次强压人民币升值，我国的出口下半年面临的压力不比国内投资小。就20个分类行业中看，化工、煤炭、有色冶炼等传统型行业的PMI低于50，显示一定的萎缩态势。

　　总体而言，这个数据基本反映了目前国内的经济状况：平稳下滑，总体还保持较高增长，A股同样如此，面临经济调结构的阵痛，无奈苦苦寻底。C04e

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