■ 观点

“莫期待资产价格重估”

机构投资者认为，牛市行情难启

本报讯 （记者吴敏）汇改点燃了A股投资者的热情。在央行表示推进人民币汇改之后，昨日A股以普涨回应。机构投资者认为，此次推进汇改难启牛市行情。

蓝筹估值或被提升

农银汇理基金的研究员指出，人民币升值概念板块如地产、航空、旅游、石化、造纸等可能因此受到短期刺激，但反弹的可操作性存疑，相对看好航空和旅游。

也有部分投资者认为，汇改短期内更有利于蓝筹股的表现。

诺安基金指出，汇改主要是对市场注入了信心。A股市场最受益的是以金融地产行业为代表的蓝筹板块，至少在短期内估值水平会得到提升。蓝筹股与中小盘股票的估值水平差异会缩小。

汇改曾引爆大牛市

人民币汇改第一次出现在2005年7月21日，当时中国人民银行宣布人民币汇率由市场供求决定，参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。此后人民币进入升值通道，持续到2008年9月金融危机全面爆发。

与此同时，A股在经历了沪综指996点的低迷后，从2005年底开始一路飙升，形成了一波波澜壮阔的牛市行情。在房地产市场上，中国楼市也开始了同样的牛市。这被投资者称为“人民币升值背景下的资产重估行情”。

“资产重估行情”难再现

此次推进汇改是否会出现新一波的“资产重估行情”呢？

诺安基金的研究员指出，答案应该是否定的。他指出，2005年汇改开始时，全球经济处于上行周期，中国经济外需、内需两旺，而本次推进汇改之时，所处的环境是金融危机后各国政府强烈刺激政策导致的经济复苏，并非经济自身形成的繁荣周期。就中国经济而言，外部需求恢复到金融危机前的水平已不太现实，房地产市场泡沫压缩还需要一个过程，其对国内经济的影响仍有较大不确定性。因此对推进汇改后的人民币升值空间以及资产重估，都不应有太多的期待。