溢价指数迭创新低预示A股见底？

由于AH溢价指数在2006年跌破百点大关，而当时正是熊末牛初之时，本次这种情况再现，是否又是一波牛市的启动的信号呢？

英大证券研究所所长李大霄底部特征初步显现

英大证券研究所所长李大霄长期关注两地市场，他称，H股是奖励绩优股，唾弃绩差股，同A股的投资文化相反。这源于在香港上市的绩优股通过多年来持续高分红，给香港的投资者回报较高，而绩优股在A股投资者的心中多是为了圈钱。

李大霄表示，目前指数跌破100点的临界位置，显示A股确实有部分股票被低估，从理论上来说AH股应该同股同权，出现近20%的折价，显然是不合理的。在目前这种溢价指数创新低的情况下，如果再加上其他4个条件，那么见底的信号就十分明显。这四个条件是：境外市场企稳，从目前来看，欧债危机暂时告一段落；其次房地产价格出现一定的下跌，成交量有所放大，显示房贷新政调整效果出现；第三IPO速度放缓，供求关系平衡；最后，政府采取救市手段，目前保险资金入市比例增大，已经显示出政府有救市的意愿。从这些特征来看，底部区域逐渐呈现出来了。

广州证券分析师张广文溢价指数创新低仅具参考意义

不过也有分析师持有相反观点，广州证券的分析师张广文认为，恒生AH股溢价指数创新低只有参考意义，并没有指导意义，不能就此说明市场就进入底部区域，虽然2006年该指数也曾在100点之下徘徊，随后就引发了一轮波澜状况的大牛市，但是它们之间是否存在因果关系还待考证。首先是背景出现了变化，现在已经进入了全流通时代，A股的估值和前几年相比，中心肯定要下移，逐渐和国际市场接轨。其次，出现折价的都是些大蓝筹特别是金融股，它们出现折价已经有一段时间了，并不是近期才有，目前指数持续创新低，主要是因为4·15房贷新政以后，A股出现大跌，而H股表现相对平稳。参考历史数据2008年底部区域形成时，AH溢价指数也在120点以上，因此不能单凭这一个指标就判断市场见底。

南方基金首席分析师杨德龙比H股便宜不意味着可盲目抄底

南方基金的首席分析师杨德龙认为，本次AH溢价指数破百，只能说明A股部分股票比H股便宜，并不代表就可以抄底，以及股市见底。“这是一个相对值，要想说明A股见底，首先要判断H股的股价是合理的，没有高估，现在也很难有论据证明这个观点。其次目前这个情况和2006年的情况不能等同，因为当时的股票比较少，AH同时挂牌的股票仅有33只，只是现在的一半，而且中资银行股仅有招商银行和民生银行两家，大蓝筹不多，样本很容易出现偏差，而现在中国银行、工商银行、招商银行、中国石油等大蓝筹的批量上市，让样本丰富了很多，偏差会逐步缩小。因此两者背景出现了根本性的变化，拿当时的结论来判断现在的情况，可能会出现很大的偏差。”杨德龙分析认为。

投资指南关注“倒挂”银行股

虽然对于AH溢价指数破百是否意味着A股见底存在不同的声音，但是多数分析师认为，金融股目前的确已经具有投资价值。不少金融股的股息已经高于银行一年期的存款利率。特别是银行股，目前的市盈率仅有8倍，市净率不足2倍，处于历史估值的底部区域。目前的调整有些矫枉过正，脱离了基本面。李大霄认为，虽然很难说现在建仓就一定是在抄底，但从长期来看，银行股肯定是处于估值的底部区域，投资价值已经显现。

(信息时报)