市场对希腊国债的胃口开始缩减，令人对该国的财政状况存有戒心，因希腊能否渡过财政危机须视乎能否融资新债务以偿还旧债，而有关债券的吸引力仅在于高孳息率。有关忧虑似是周三股市回落的一大理由。内银股继续靠稳的同时，其他行业的股份于连升三日后均无可避免地出现获利回吐。金融股吸引最多成交，支持强势，只有汇丰控股(0005.HK, $79.10,买入)例外，下跌1.2%，而其持股19%的交通银行(3328.HK, $9.25,买入)因2009年业绩超出市场预期而成为全日表现最佳的银行股，上升4.4%。大市成交金额达670亿元，属3月份成交第四大的一日。恒指虽于3月最后一个交易日下跌135点或0.6%，但以整个月而言，其升幅为3.1%，乃自去年10月以来升幅最大的月份。恒生国企指数于3月表现较佳，上升7.4%，但于过去3个月仍略为落后于恒指。

　　美国财政部将于4月15日裁定中国是否刻意操控货币，以取得不公平的贸易优势，市场对人民币升值的推测再次升温。令推测更趋热烈的是，新获委任加入中国央行货币政策委员会的三名学术界成员倾向调整货币政策。其中一名新获委任加入该委员会的研究员夏斌呼吁中国恢复金融海啸前已实行的有管理浮动汇率制度，容许人民币有序升值。另一新任研究员，哈佛大学博士李稻葵更提议于6个月内放弃将人民币与美元汇率挂勾，正好赶在11月美国举行中期选举之前。有关对人民币升值的憧憬似乎使重负外币贷款的内地航空股得到支撑；较大范围的影响则为将有新一轮资金流向内地。

　　消费者信心回复，使本地零售总销货价值于2月按年急升35.8%至269亿元，以总销货量计算则上升31.5%。消费热潮由1月的6.5%按年增幅加快。虽然农历新年效应或可解释两个月份表现的差异，但本年度首两个月的零售业总销货价值仍较去年同期上升18.8%，而总销货量则上升15.1%。汽车及汽车零件销货数量的升幅最大，达55.2%，有关数字对大昌行集团(1828.HK, $5.22,买入)乃属正面消息，因该公司拥有本地汽车销售市场约四分一的市场占有率。其次升幅较大者为杂项耐用消费品(零售量+46.4%)；电器及摄影器材(+27.9%)；珠宝首饰、钟表及名贵礼品(+24.7%)；百货公司货品(+17.2%)；家具及固定装置(+17.1%)；服装(+16.0%)；鞋类、有关制品及其他衣物配件(+13.4%)；食品、酒类及烟草(+12.4%)；杂项消费商(+5.8%)；以及超市货品(+1.0%)。利福国际(1212.HK, $14.02,买入)及永旺百货(0984.HK, $13.40,买入)等一般商品店铺明显受惠。上述3间零售商于内地的增长前景亦可人。

　　投资建议

　　市场推测人民币再次升值，或会激发新一轮资金流入内地。此情况正好与内地于4月16日推出股指期货交易的时间吻合，有关交易将可发挥有效的对冲风险作用。于推出股指期货交易前，内地亦会先推出展融资及沽空买卖，或会鼓励国内及外来投资者增加持仓。内地股市交投活跃，定必惠及港股，而港股经过5个月的整固期后，预期将可于4月有所突破，以向上发展机会较大。

（大福证券）