2009年对中国证券市场来说是一个不平凡的年度，席卷全球的金融危机尚未走远，经济复苏任重道远，限售股解禁压力骤增。面对上述种种困难，A股市场迎难而上，最终交上了一份亮丽的答卷。
全景网从交易数据的角度分析这一年来各大行业的走势情况，回顾历史交易同时展望来年机会。上期推出的《房地产牛年称雄虎年远忧若现》得到了市场的好评，今日继续推出《金融三宝：证券创新 保险齐全 银行压轴》专题，专题详细阐述了金融服务行业在09年的各项交易数据以及众多券商研究机构对该板块内三大行业2010年的投资策略。
09年金融板块差强人意
2008年11月，随着中国政府在全球范围内率先出台了高达4万亿元的经济刺激计划，中国股市也提前见底。最终，2009年A股以大阳报收，两市成交金额更是创下历史新高。据全景数据决策终端统计，2009年，金融服务板块总体上涨79.61%，而同期沪深300指数上涨89.02%，前者落后9.41%。细分来看，其中银行类金融机构上涨76.72%，非银行金融机构涨94.08%。个股上，涨幅居前的多为证券类个股，其中东北证券以265.53%的涨幅居首，实现翻番的个股达到20只，占行业个股总数的62.5%。
从行业历史资金流向来看，金融行业在09年总体处于资金流入状态，全年资金净流入量为880034.56万元，VWAP值在8月份也曾突破100%的大关，后由于市场调整，全年VWAP值收于75%左右。具体资金流向表现为：超大宗资金流量为5148578.73万元，大宗及非大宗资金流量分别为净流出2053794.64万元及2214749.53万元，09年年末该行业的流通市值为411147316.37万元。
在成交量方面，在09年的244个交易日内，买价成交量大于卖价成交量的天数为120天，可以看出双方各占一半。另外，244天内，金融板块总成交量为45583836万元，平均每天成交量为186819万元，其中买价成交量及卖价成交量分别为22471974.85万元和22273858.67万元。可以看出，买价成交量与卖价成交量总体上相差不大，说明资金对该板块的追求还是随大流，主动意愿不强。
从以上的交易数据我们可以看到，2009年金融板块的行情走势不尽如人意，全年上涨幅度低于沪深300指数9.41%。产生这种结果的原因主要是，在08年经济危机期间，中国多次降息以增加流动性，息差的逐步降低使得银行盈利能力下降；证券行业也同样面临盈利问题，佣金水平的降低以及A股很长时间没有新股发行，都对该行业造成负面影响；保险公司在金融危机中的投资失败也在很长一段时间压制了其股价的上涨。再次，在09年政府推出的各项经济刺激政策中，都看不到金融的影子，甲流、消费、创投、物联网及世博会等概念抢走了足够的眼球。另外该版块大多为大盘权重股，市值偏大，上涨资金需求量多，往往不得到投资者的青睐。
展望2010年，金融服务行业必将起伏不定，股指期货及融资融券的原则性通过使证券行业迎来全新挑战；保险资金的投资渠道拓宽给保险股带来了市场机遇；通胀预期使得加息成为2010年的热门词汇，银行的巨量信贷势必将逐步缩减。对于来年的发展机遇，三大行业可以精简为：证券创新、 保险齐全以及 银行压轴。
证券创新
创业板十年磨一剑，2009年终于修成正果。股指期货及融资融券的预期使得2010年也终将成为不平凡的一年。2010年将是证券行业的创新年及全流通年，券商也面临重要的发展机遇。
创新业务推出意义重大，将极大提高券商资金运用效率，彻底改变业务结构，增加收入来源和业绩稳定性，提升行业估值。融资融券和股指期货两项创新业务上半年推出问题不大，两项业务合计大概可为券商带来增量收入15%-30%。同时，随着全流通时代的到来，流通市值大幅扩张，预计2010年日均股票交易额2415亿元左右，比2009年增长8%。
根据分析，两项创新业务的受益情况不同，大体如下。受益融资融券的证券公司至少应具备以下条件：获得融资融券试点资格，净资本规模领先，经纪业务实力居行业前列，收入弹性相对较大。按照这些条件筛选，上市券商中海通、光大、中信、招商、国元等可能受益最大。能够受益于股指期货的证券公司应具备以下条件：经纪业务实力强，净资本规模领先，期货业务领先，金融创新和投资管理能力强。按照这些条件筛选，上市（包括拟上市）券商中广发、华泰、招商、光大、海通、中信等受益最大。
从我们统计的11家券商对2010年证券行业的投资策略也可以看得出来，11家券商中有8家券商给出了“增持”类投资评级，其中华泰证券和齐鲁证券投资评级为“上调”状态。可以看出，券商的研究机构对2010年证券行业给予了较大的期待。在个股方面，具有创新业务能力的个股得到了一致的肯定，中信证券和海通证券均被所有的研究机构看中，可以看出市场对这两项创新业务给予了高度的关注。
保险齐全
2009年中国保险业发生了巨大变化，相关政策相继出台，新会计准则的推出对保险公司的业绩造成一定的影响；另一方面，保险公司的资金投资渠道得到了进一步的放宽；各种险种的突破完善也给保险业带来了发展前景。
2009年年内，保监会发布关于保险业实施《企业会计准则解释第2号》有关事项的通知。尽管该通知对业内呼声甚高的递延保单获得成本摊销问题并未做出改进，但允许保险公司采用新的基于最佳估计原则计提保险责任准备金。由此，作为实施当年的2009年，各保险公司的净利润水平将有望随着评估利率的提升获得提升，净资产状况也将因此有所改善。不过，《2号解释》中保单获取成本并未如国际财务报告准则一样允许摊销。显然，更为谨慎的费用化处理，没有进行资本化后摊销处理，相对于国外准则会降低同期保险公司的利润水平。
对于保险行业相关政策的重大改变，券商给出了自己的意见，全景网统计的11家券商研究机构对2010年的保险行业表示信心十足，11家券商中仅国泰君安给出了“标配”评级，其余均为“增持”类投资评级。在投资环境逐渐向好的背景下，保险业得到了大家的肯定，A股上市的三家保险公司中，中国平安最为显眼，得到所有券商的“投票”，堪称“纯金股”。
银行压轴
有人说20 09年的中国经济是有银行信贷推动的，不论是股市、楼市还是实体经济，都离不开巨量的银行信贷。
由于08年金融危机影响，国内出现多次降息，银行净息差一度收缩，这种影响在贷款集中重定价且贴现贷款比重大幅提高的一季度表现尤为明显。后来随着银行业务的重心改变，下半年净息差逐步上升。从全年来看，银行的高速信贷依然是其净利润的主要来源。据不完全统计，09年金融机构新增人民币贷款已超10万亿，远超年初市场预期的5万亿。
在09年下半年，央行调高了金融机构的资本充足率，迫使银行降低经营杠杆，从而降低盈利能力，所以银行股在下半年出现比较大的回调，在资金流向上也可以看出，资金在8月中下旬出现迅速逃离该板块的现象，表明市场开始担忧各大银行再融资的出现。
进入2010年，在市场传出新年首周新增信贷或达到6000亿元的传闻后，1月12日晚间，央行出人意料地宣布于1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2008年底宣布实施适度宽松货币政策之后，首次上调存款准备金率。
尽管这次存款准备金率的调高有点出乎预料，但是大多数研究机构认为这只是央行的试探性动作，并不说明宽松的货币政策就此退出。在我们统计的11家券商研究机构对银行也2010年的投资策略中，除了渤海证券与国信证券未给出明确的投资评级外，其余各家均给出了“增持”类的投资评级。在个股方面，具有优质资产的股份制银行收到青睐，招商银行受到8家券商的推荐，兴业银行也集万千宠爱于一身。(全景网/涂鸿文)
（涂鸿文）
