供需将逐渐偏紧，2010年价格上涨的可能性较大，具体如下：
1、09年我国氨纶市场分析
从09年3月开始，随着下游纺织服装内销的快速恢复和增长，我国氨纶产量快速回升。但是，由于07、08年产能大幅扩张，加上金融危机影响、外需减少，09年氨纶行业整体上供大于求。因此，尽管下游纺织服装行业需求快速恢复和增长，但其仅仅提高了氨纶行业的生产开工率，相比需求，行业供给仍然非常充足，所以，除了5月份全行业因成本推动提价3000-5000元/吨之外，09年氨纶价格并未随下游需求好转而持续上行。
2、2010年我国氨纶市场预测
随着下游纺织服装行业内销持续增长、外需逐步回暖，2010年我国氨纶需求将继续增长。另一方面，我们通过推算发现，行业实际产能仅为名义产能的78%，并未产能过剩。目前行业综合开工率已达92%，而2010年新增产能又非常有限，在需求的拉动下，原本均衡的供需关系将逐渐偏紧，2010年氨纶价格上涨的可能性较大。
我们预计，2010年40D氨纶价格可能由目前的4.8万元/吨，上涨至5.2万元/吨，甚至更高。从时点上看，2010年氨纶价格上涨可能出现在二季度，因为3月份后纺织服装行业开始进入生产旺季。
3、投资建议
由于上游原材料PTMEG和MDI价格上涨空间有限，因此，氨纶上市公司2010年业绩增长明确，而且，随着氨纶价格上涨可能超预期，业绩增长弹性很大。
我们看好烟台氨纶（002254）和华峰氨纶（002064）的未来业绩增长，其中，同时拥有氨纶和芳纶业务的烟台氨纶，其业绩增长弹性更大。国都证券
汽车 板块：维持行业“增持”建议 荐6股
上周 汽车板块有较大调整，其中上海 汽车（-12.3%）、一汽轿车（-11.8%）、一汽夏利（-10.8%）、江铃汽车（-7.5%）、金龙 汽车（-7.2%）跌幅较大。
点评如下：
主要是由于：1）09 年板块涨幅较大且未经历过较大调整，市场对2010年汽车销量增速有担忧；2）市场担忧钢铁、有色等原材料价格上涨对 汽车制造利润的压缩；3）上海 汽车行权失败的促发因素。
汽车市场基本面没有变化，板块下跌更多是市场因素。对于 汽车销量，我们认为尽管2010 年不可能有09年的高速增长，但从汽车行业历年的增速以及行业发展阶段来看，2010 年达到15%的增速应该是大概率事件。
在2010年促消费为主基调的背景下，政府更愿意看到 汽车稳定增长的格局，如购置税优惠政策延期、以旧换新补贴力度加大、汽车金融政策的有望出台，因此，政策面上没有任何利空因素，更多的是积极扶持的态度。
产能利用率仍将维持高位，盈利能力有保证。二、三线城市 汽车消费的持续、中高端车市的回暖、出口的恢复性增长保证了 汽车消费需求，重点汽车厂商的产能利用率在2010年仍将维持高位（新建产能的投产要到2011年之后），2010年车价将保持稳定，厂商的盈利能力得以保证。
从估值看，经过上周调整，大部分整车制造类2010 年PE 在20倍以下，考虑到业绩仍将稳定增长，我们认为2010年行业跑赢大盘会是大概率事件。
建议调整后积极介入，维持行业“增持”建议。重点品种：1)自主品牌 汽车盈利增长型：上海 汽车、江淮 汽车、长安汽车；2）业绩稳定的细分市场龙头：潍柴动力、宇通客车、江铃 汽车。国泰君安
维持铁路基建业“领先大市-A”评级
今年铁路投资力度符合预期，维持铁路基建行业“领先大市-A”的投资评级。
上周末铁道部召开全国铁路工作会议，今年铁路计划投资金额与我们去年底对行业的主要判断基本一致，反映出国家今年对铁路投资的力度与原计划相比基本不变，这里对原策略中的主要观点做进一步细化如下：
今年铁路固定资产投资增幅在18%左右，符合预期。2009年我国完成基本建设投资6000亿元，比上一年增加2650亿元，增长79%。今年铁道部计划安排固定资产投资8235亿元，其中基本建设投资7000亿元我们原来预计今年开始铁路固定资产投资增速将明显放缓，增速将降至20%以下。因此此次会议中宣布的今年铁路固定资产投资超过8000亿元基本在我们预期之中，并无超预期。
铁路基建今年就进入高峰的可能性较大。截至2009年底，我国铁路营运里程达到8.6万公里，而2009年在建新线规模已达到3.3万公里。虽然2020年实际铁路营运里程超过规划中的13万公里的可能性较大，但2011-2012两年每年平均完工1万公里的速度绝对是我国铁路建造有史以来及在可预见未来很长一段时间内最快的。随着这批项目的完工，铁路网将初具规模，未来新开工项目将逐步减少，建设速度会明显放缓。这一点在铁路基础建设固定资产投资上表现为明年开始将进入下降通道，也就是说今年铁路基础建设就进入高峰期的可能性较大。
车辆需求持续性较高，高峰最早将在2012年出现。今年计划交付动车组172组、大功率机车1700台、客车2000辆、货车3万辆，与去年相比，我们认为动车组的增幅在25%左右，大功率机车由于主力机型的变化使得数量的增加虽然明显，但金额增幅在100%以内，客车下降20%，而货车的增幅为20%左右。虽然基建投资明年很可能开始下降，但随着开始完工项目的增加，明后两年车辆需求将持续增长，至2012年预计投入运行的动车组达800组以上，大功率机车7900台以上。
维持行业“领先大市-A”的投资评级。这次会议传达的今年铁路投资金额并未超预期，因此其给板块估值带来的短期影响有限。但从中可以看出国家对铁路建设的支持，预计未来三年铁路设备制造业都将处于景气上升期。我们认为在未来两年市场出现单边上涨可能性较小的环境中，铁路设备板块无疑会是较好的选择，这也是去年底提高行业评级的主要原因。除了国内高增长外，目前已有50多个国家希望中国铁路给予高铁技术和建设的支持，从这个角度来看，铁路设备相关企业未来的增长空间巨大且持续性较强。因此我们维持行业“领先大市-A”的投资评级，尤其看好机车、动车组的相关生产企业未来的成长空间。安信证券
证监会新闻发言人8日表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。开户门槛50万，期指投资者适当性制度望近期发布。
目前，证监会将统筹股指期货上市前的各项准备工作，包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策等工作。上述工作预计需要三个月左右的时间，以确保股指期货的平稳推出。
中国证监会相关部门负责人表示，已制定包括硬性指标和综合评价指标在内的投资者适当性制度，其中股指期货的最低开户资金基本确定在50万元。参加股指期货的投资者应参加相关知识培训并通过测试，同时需要一定的期货交易经历。
证监会有关部门负责人透露，首批试点券商将从此前参与全网测试的11家券商中产生，即中信证券、国信证券、光大证券、国泰君安证券、银河证券、东方证券、广发证券、海通证券、申银万国证券、招商证券，以及华泰证券。
分析如下：
股指期货就其本身而言对提升券商杠杆化的程度不大，但通过保证金交易可有效放大资本市场的规模，提升流动性，促进投资者交易活性化和多元化，从而增加对券商金融服务的需求。按照券商和期货公司的组合类型分类，我们认为“大券商+强期货”组合对股指期货弹性最高，包括广发、华泰、光大和国泰君安，目前可直接投资正股的只有光大证券。“大券商+弱期货”组合中券商的优势地位相对明显，中信、海通和招商也能较大程度受益股指期货。“小券商+强期货”国元和东北证券也可适当关注。综合考虑各因素，股指期货受益组合依次推荐光大、广发（辽宁成大和吉林敖东）、中信、海通证券。
融资融券为券商带来的盈利空间远大于股指期货，是证券行业杠杆提升过程中的重要进展。融资融券的对券商的利差收入贡献大大高于手续费收入，光大证券弹性最高。按现有经纪业务市场份额来分配的话，中信和光大的融资融券弹性较高，因其每股市场份额较大，考虑中信证券未来出售中信建投可能造成的市场份额损失，我们推荐的顺序依次是光大、中信和海通。
提升证券行业评级至“推荐”，提升中信证券、海通证券、光大证券、辽宁成大和吉林敖东的评级至强烈推荐，见证中国券商杠杆提升新旅程。
另外，预计每手保证金为10万元左右，日均成交量至少在500亿以上，具有充足的成交量和流动性，不可能存在被操纵或者偏离价值的情况。股指期货对现货市场的影响是中性的。监管当局将对基金投资估值期货的多头持仓比例、空头持仓比例和合并计算的权益头寸、总体杠杆水平等方面的严格限制，对于规范基金运作，确保基金风险收益的稳定和可识别，保护投资者利益极为重要。尽管有许多限制，但是并不妨碍其通过股指期货进行风险管理、流动性管理、现金管理、资产战术配置等，同时还可开发保本基金、投资组合保险策略基金、α基金等创新型产品。招商证券
餐饮旅游：小长假吹响2010年全面复苏号角 荐8股
投资要点：
2010年元旦小长假旅游行业出现20%以上增长。据统计，09年12月31日至10年1月3日，全国铁路累计发送旅客1856.5万人次，同比增长18％。而据我们对部分地区和景区（点）的不完全统计，2010年元旦小长假期间，除了部分地区因天气原因外，游客人数和旅游收入基本上都出现了20%的增长，符合我们此前预期。今年元旦期间，以武广铁路为代表的“高铁游”异军突起，显示交通条件不断改善对居民消费升级起到了推波助澜的积极作用。
消费升级使得我国旅游行业抗风险能力显著增强。08-09年，我国旅游业连续两年遭遇了较恶劣的外部经营环境。但不同于03年非典疫情使得当年旅游业收入同比下降12.3％，08年行业仍实现5.8％的增长。据国家旅游局最新预测，09年旅游总收入预计达9%。08年，我国人均GDP首次超过3000美元，达到3267美元，我国旅游业将进入爆发式增长阶段。消费升级加速使得旅游行业韧性得到加强。
2010年旅游板块将迎来基本面、事件与题材交相辉映的良好投资局面。在国际国内经济形势复苏预期下，我们预计2010年入境游将重新恢复正增长，而国内游将加速回补过去两年的增速缺口，乐观预期2010年行业收入增速将达20%以上。我们预测旅游重点公司2010年的净利润总额增速为32%。与此同时，2010年上海世博会、广州亚运会、行业重组与整合加速以及海南国际旅游岛规划纲要、国民旅游休闲纲要、各地市“十二五”旅游规划等事件与题材层出不穷，将给板块股价走强提供充分的催化剂因素。
迈入2010年，旅游板块估值可以看高一线。2010年旅游重点公司平均动态PE将降为33倍，而预期今年大盘估值水平将在20倍以上。过去11年旅游重点公司平均动态PE为48倍，对比上证综指成分的相对PE在2倍左右。我们认为站在目前时间点上，旅游板块估值仍旧存在较大的上行空间。
维持行业“看好”投资评级。我们认为2010年旅游板块将迎来价值与题材并举的系统性投资机会。我们建议从四个维度选择个股：一是基本面良好，业绩弹性较大的个股，如峨眉山A、中国国旅；二是估值较低，治理结构较好，盈利有保障的公司，如中青旅、黄山旅游；三是具有资源价值优势，成长性良好的公司，如三特索道、桂林旅游；四是资产整合带来长期价值提升，兼具催化剂的个股，如锦江股份、首旅股份等。综合各方面因素考虑，2010年重点公司投资价值排序为：峨眉山A、黄山旅游、中青旅、锦江股份、中国国旅、桂林旅游、三特索道、首旅股份。其中中国国旅的中长期投资价值更为显著。中投证券
气候变化所引导的低碳经济被视为全球化的下一个动力，金融危机的到来也被视为促使全球绿色经济增长的机会。籍由哥本哈根会议契机，各国就具体碳减排目标、全球碳交易机制改革等问题展开谈判。虽然在会议前夕，各国纷纷表态给出了各自的减排承诺，但是本次为其两周的会议最后结果仅达成非法律性的协议却是低于预期。但我们认为各国在低碳经济上的国家战略不会改变，而且本次会议上通过的未来将达成的具备法律约束力协议只会在此次会议上有所提升，而不会倒退。
投资要点：
低碳经济的行业驱动因素明显，低碳行情在2010年仍将持续。未来各项政策的出台将带动板块性投资机会的出现;调结构的基调下，长期关注有业绩支撑和掌握核心技术的龙头公司;可挖掘市场关注度不高，但具备题材机会和业绩支撑的个股。
到2020年，面对全球196亿吨二氧化碳减排缺口，预计新增投资累计￥18.7万亿。交通和建筑领域的投资增速将大大超过电力供应。到2020年全球预计增加投资需求中交通运输累计￥10万亿、建筑行业￥3.4万亿，2030年分别至￥26.7万亿和￥16.5万亿。
建筑节能领域：市场潜力大，可实施性强，静待政策暖风。我们认为一旦相关政策落实，整个建筑保温材料市场可以迎来爆发式增长。重点推荐节能玻璃领域的南玻A、海螺型材、北新建材和节能建筑材料领域的烟台万华，红宝丽、双良股份。节能照明行业供小于需，市场空间广阔，重点推荐三安光电。
工业节能领域：重点关注受益于CDM项目，有明确盈利的化工企业。工业领域的减排重点企业可通过碳交易带来赢利，重点推荐：三爱富、神马实业、柳化股份、兴化股份、巨化股份。
交通运输领域：拥有最大的投资空间，长期看好具备电池业务和整车业务的相关上市公司，重点推荐：中国宝安、杉杉股份、安凯客车、上海汽车、福田 汽车、长安 汽车。
电力供应领域：看好核电与智能电网相关行业。未来二十年可再生能源仍然是投资的主要趋势，2010年，市场可以更加明确核电业务的业绩贡献;未来十年年智能电网将成为中国电网发展的主要方向。相关上市公司重点推荐：国电南瑞、东方电气、湘电股份、天威保变、金风科技、金晶科技。中投证券
