中投证券分析师认为地产投资将成为经济增长的重要引擎。房地产对上下游的金融、其他服务业、运输仓储、电力/热力、建筑、煤炭、住宿餐饮、石油等行业的拉动作用明显。随着地产投资的启动，这些行业的景气度也将步入上升轨道。因此在下半年行业配置选择上，中投证券分析师认为应该围绕地产投资这条主线去进行行业配置。同时由于市场估值水平的不断提高，各行业的估值和技术面情况也是下半年行业配置中需要重点考虑的因素。

上周 A 股市场大幅反弹，从全周来看，上证指数上涨 5.47%，深证成指上涨7.41%。两市成交量分别上涨7.75%和12.22%。从行业板块来看，上周涨幅最大的是保险行业，达15.28%，其次为房地产，上涨10.71%。

中投证券分析师在二季度策略报告中，使用行业景气度和估值-技术面分析的框架，超配了银行、地产和煤炭等权重行业，获得了较好的超额收益。其中建议超配银行在当时具有较大的分歧，目前来看，超配的建议为投资者带来了较好的超额收益。从这个角度看，中投证券分析师的这个分析框架经受住了二季度的市场考验。

7月份中投证券分析师加大了银行、建筑与工程和电气设备的超配比例，维持了石油天然气设备与服务和多元金融的超配比例，下调了地产、煤炭和综合性石油天然气行业的超配比例。

6 月以来中投行业配置累计收益为 16.96%，高于基准权重配置收益率的16.59%，两者之差为0.366%。中投证券分析师建议超配的煤炭、银行和地产贡献的超额收益分别为 0.034%,0.044%和 0.147%。建议低配的所有行业都获得了超额收益。

根据行业配置、研究员建议和个股估值与涨跌幅情况，中投证券分析师调整了 7 月份中投精选组合的个股配置：调出思源电气、武钢股份、中国石油、远望谷、泛海建设；调入鞍钢股份、中天科技、苏宁电器、许继电气和招商银行。（yadongliu）