上市公司年报及一季报披露将在今日结束。整体来看，随着去年大跌行情的出现，多数上市公司公允价值出现损失，并直接影响了公司净利润水平。不过这一现象在今年一季度已经开始出现变化，公允价值变动净收益对上市公司净利润的影响再次开始转为正面。

根据Wind资讯统计，至昨日截稿时，已经有463家上市公司公布了公允价值变动净收益情况，合计出现公允价值变动损失约503.34亿元。其中仅有87家公允价值变动净收益为正数，20家没有发生变化，而另外356家上市公司出现公允价值变动损失。

而处于大牛市时的2007年期末，435家公布公允价值变动净收益的上市公司中，仅有126家出现损失。当时这些上市公司公允价值变动净收益合计为89.41亿元，总体上对上市公司净利润的影响是积极的。

不过，一季度以来市场的大幅反弹，也成为扭转上市公司公允价值变动的主要力量。同样来自Wind资讯的最新统计，一季度末，338家上市公司公布的公允价值变动净收益合计为97.04亿元，一举扭转年报中出现的公允价值变动损失的局面。尽管由于报告期的不同，上市公司交易性金融资产、可供出售金融资产等可能已经发生各种变化。

之所以二级市场走势的变化会影响上市公司公允价值变动，一个重要原因是包括证券、保险等金融类上市公司在二级市场进行了大规模投资。而它们也是在2008年财报中公允价值变动损失最大的。

从2008年公允价值变动损失的情况来看，损失最大的是中国平安（601318.SH）和中国人寿（601628.SH）,分别损失了176.68亿元和83.16亿元。另一家保险公司中国太保（601601.SH）也损失了7.42亿元。而从券商的情况来看，中信证券（600030.SH）、国元证券（000728.SZ）和海通证券（600837.SH）的公允价值变动损失也分别达到了33.41亿元、8.76亿元和8.20亿元。而这些公司的公允价值变动损失金额均位列前十位。

而一季度，保险股的转变也是最大的。中国平安已经变成公允价值变动净收益金额最高的一家，达34.57亿元，中国人寿也达8.41亿元。不过，上市券商的变化并不明显，如海通证券和国元证券在一季度仍出现公允价值变动损失。

除了对二级市场进行投资以及交叉持股会通过影响公允价值变动进而影响公司的净利润外，还有其他影响因素，如投资性房地产等。

金融街（000402.SZ）是个明显的例子。在其近期披露的2009年一季报中，一季度实现营业收入2.9亿元，同比下降62%，而归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，却同比增长127%。在收入下降的情况下，利润出现大幅增长的一个主要原因就在于其德胜国际中心项目用于出租的约3.4万平方米物业计入投资性房地产，按公允价值计量后，取得公允价值变动收益1.6亿。

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