近两个月A股市场的反弹行情十分亮丽，但是统计显示这一波反弹的主力是中小盘股，大盘股的涨势却显得相对滞后。业内人士亦表示，随着市场的反弹行情延续到现在，大盘股的估值优势已经开始显现。

在政府不断出台的经济政策刺激下，加上国家适度宽松的货币政策导致流动性回暖的支持，A股市场2009年以来一直保持着上升态势。

根据天相投顾的统计，截至2月6日收盘，上证指数2009年以来已累计上涨了19.8%，而在此期间小盘指数上涨28.45%，中盘指数上涨24.18%，大盘指数上涨仅仅21.74%，比涨幅最高的小盘指数少了接近7％。可见中小盘个股新年以来表现十分活跃。而其实早在去年11月中旬开始，随着一部分市场游资的不断进入炒作，中小盘个股的走势就明显强于大盘股。

天相投顾近日发布的研究报告称，以月底计算的滚动市盈率来衡量各风格板块的估值水平，数据显示，在A股市场中，2008年12个月里小盘股的估值水平平均为大盘股的1.7倍，最低时为去年8月份的1.39倍，最高时为去年3月份的1.98倍。而2009年1月份这一数字已达到2.02倍，2月份继续小幅上升。与2007年10月底相比，小盘指数估值下降了45.94%，大盘指数估值下降了66.76%，可见大盘股的估值降幅要远高于小盘股。

对此，天相投顾认为，涨幅上的滞后和估值上的相对优势，可能会支持大盘股后市有超越市场的表现，市场上目前也有一些这方面的预期。而在高盛（亚洲）有限责任公司董事总经理邓体顺看来，在目前这样的市场行情中，中小盘股涨幅高于大盘股是一个典型的熊市中部分资金炒作的现象。大盘股基本面没有正式的恢复，资金想炒作也炒作不动，而小盘股由于整体流通盘很小，资金很容易操作。

邓体顺表示，根据与A股市场关联性较大的香港资本市场的经验，通常如果熊市见底，是大盘率先上涨，再带动中小盘股逐步上涨。因为资本市场毕竟是以基金等大型机构为主体的，而这些大的机构则更看中每个行业中基本面较好的领先公司。

所以也是基于此，这次反弹不是行情反转的标志。邓体顺进一步表示，从全球经验来看，国内的很多投资者炒作中小盘股风险还是满大的。

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