从各类机构三季度的持股情况分析，各类机构对2008年下半年的市场预期分歧较大。数据显示，证券投资基金、保险公司的持股市值下降幅度大于大盘，有明显减持的操作。而证券公司的持仓市值下降幅度略小于大盘，呈现基本持股不变的迹象。社保基金的持仓市值下降幅度远低于大盘，显现明显的增持迹象。而QFII持股市值出现增长，更是逆势增持。总体看，机构对第四季度的市场预期存在较大分歧，QFII的态度最为乐观。

从机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，机械设备被证券投资基金、社保基金、QFII、证券公司看好，保险机构不认同；采掘业被证券投资基金、证券公司、QFII、保险公司看好，社保基金不认同；金融被证券投资基金、保险机构看好，社保基金、QFII、证券公司不认同；交通运输被社保基金、保险公司看好，证券投资基金、证券公司、QFII不认同。保险机构持有的交通运输，社保基金持有社会服务业，证券公司持有的电力、供水供气，QFII持有房地产，并未获得其它机构的认同。采掘业、机械设备成为机构投资者认同度高的两个行业。

对于采掘业，证券投资基金看好有色、石油天然气，对煤炭股存在分歧，券商仅看好中国石化，QFII、保险机构对相关个股存在分歧。而对于机械设备行业，证券投资基金改变了第二季度的减持策略，第三季度转为看好，社保基金、券商看好多数相关个股，QFII则存在一定的分歧。在第三季度的下跌行情中，机构投资者对于多数行业的分歧加大，对采掘业的各个子行业看法也不相同，只有对机械行业的认同度相对最高。

重仓股方面，虽然五类机构在行业偏好方面存在部分共同点，但持股比例最高的前十只股票中，没有一只股票重叠，各类机构投资者在个股方面维持严重分化的状况。

从2008三季报的业绩看，五类机构前10达重仓股中每股收益在0.10元以上有46家，0.20元以上的39家，八成公司业绩较好。净资产收益率在10%以上的有23家，接近一半的比例，最高的为盐湖钾肥的42.67%。归属母公司股东净利润同比实现增长的有37家，增幅在50%以上的有18家，最高的是金牛能源的309.79%。50家公司中，净资产收益率同比实现增长的有24家，增幅在50%以上的有8家，最高的是大同煤业，高达185.74%。可见，半数公司业绩良好，但具备高成长性仅有三成多。从分配能力上看，每股未分配利润在0.50元以上的有40家，最高的是贵州茅台的7.71元。每股资本公积金在1元以上的有38家，最高的是小商品城的10.37元。八成的公司具备高比例分配能力。

西南证券 张 刚/文

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