糖价暴涨的推手

文 本刊记者 王蕾

11月12日，国内期货市场迎来了又一个“黑色星期五”，各品种纷纷暴跌，多数跌停。在随后的几个交易日中，不少品种连续跌停，白糖自然也是其中之一。而在期货市场一片绿的同时，现货市场的糖价也出现了松动。

谁在5500元高价接盘

今年下半年，国内通胀形势日益加剧，而受到基本面的影响，国内农产品价格相比于年初，有了更大幅度的增长。

在广西，10月份就已经有多家糖厂挂出了糖已售罄的牌子，出现了空仓的情况。“白糖目前市场上依旧有缺口，供不应求是导致目前这种现状的根本原因。”金鹏期货分析师石宇说。

2010年全国糖产量下滑明显。来自中国糖业协会的统计，截至2010年9月，全国共产糖1073.83万吨，较去年减产169.29万吨。其中，广西地区产糖710.2万吨，较去年减产42.8万吨。

为了从源头上稳定市场，国家与糖厂联手打击高价收购甘蔗的游资，运用各种手段严查企业、个人哄抬或压低蔗价的行为，严格执行甘蔗收购指导价。主管部门呼吁蔗农理性售蔗，切勿成为市场炒作的牺牲品，造成糖厂、蔗农两败俱伤的局面。但不少小贩依旧在夜里去蔗农家里偷偷地收购甘蔗。为了应对这种情况，广西物价局11月1日下发《广西2010／2011榨季糖料蔗收购价格的紧急通知》，将新榨季普通糖料蔗收购价从上一榨季的260元/吨，直接上调到350元/吨，涨幅三成。

而由于今年糖价的涨幅惊人，糖厂出货的速度也都快于往年，东亚制糖厂办公室负责人表示：“最近还有人来问有没有糖，我说没有，全部卖光了。”

“今年榨季中段就不停地收到订单，订单来自附近的批发商，都是老客户，当时的报价是5000元/吨，老实说，这个价位已经不低了，差不多每吨能赚1000多元。”在广西贵港市八塘镇经营一家糖厂的陈俊对记者说。但陈俊发现，自从糖价涨到6000块钱以上后，老主顾就少了。

然而按照惯例，每年新糖开榨，就会有来自全国各地的批发商来到广西。但是今年，有些小批发商看到糖价涨得过高，都不敢再进货了。批发商章宝华告诉记者，糖价涨到5500元/吨时，他就不敢买了。

广西白糖市场上，在5500元以后接过这个盘子的人，变得各式各样。广西南宁的某酒店前台告诉记者，9、10月份以来，酒店入住情况很好，很多客人谈的最多的就是白糖生意。而这些人来自全国各地，既有公务员、私企老板，也有家庭主妇和退休老人，他们5000元/吨从糖厂收购，7500元/吨抛售给下游商家，差不多能从中赚取50%的利润。

上海金源期货分析师贺达去广西考察了白糖的产业链后，也发现部分游资收购白糖后将其高价卖到产业链的其他环节，主要是华东和广西以食品加工为主的地区。“这样一来，很多以糖为原材料的食品加工的产业资本为了控制成本，也开始大量买入白糖先囤积起来。”

3天4.5亿资金离场

现货市场你来我往，白糖期货市场上也是热闹非凡，10月份白糖期货主力合约一度暴涨。

“上一榨季白糖缺口在300万吨，不是历史最大，但白糖的价格却是历史最高，背后肯定有资金推动的因素。”石宇如此判断。而与石宇观点一致的人不在少数，贺达认为，国庆节后这一轮糖价的上涨，完全是投机资金推动的。贺达告诉记者：“很多期货公司都在广西有营业部，10月份做多的机构确实不在少数。在区域上，本轮白糖期货价格上涨的主力资金是来自浙江与两广的资本金，其中两家两广的公司资金规模非常大，用5000块钱一手的保证金来算的话，持仓的保证金达到2亿，也就是说他们实际控制的资金在20亿。”

暴涨之后，11月12日，期货市场率先出其不意地大幅下跌，各种商品纷纷跌停，白糖合约也出现暴涨之后的第一个跌停板。从前一交易日的7000多元一下跌了300点左右，15日继续放量下跌，两日的暴跌让期货市场一度紧张。这也让现货市场坚挺的糖价元气大伤，现货市场上的白糖价格也出现每吨300元左右的小幅回落。

“短短三个交易日，15万多手减仓，算下来共计大约4.5亿资金离场。”11月17日中午，一直紧盯糖价走势的石宇趁午休时告诉记者，“11月5日开始跳空高开，就已经说明空头在故意推高准备出货。‘黑色星期五’前后，平仓的人很多。”

“在期货市场上有两种人，一种是做保值的，一种是做投机的。我们发现，在主力合约还在6200元-6300元左右的时候，做保值的人已经基本上不做了。”石宇说，“那个时候现货白糖上已经开始出现有价无市的局面，成交量十分清淡，因此再继续做多的话是十分危险的。”

而对于期货市场上白糖主力合约的暴跌，石宇认为，前期暴涨本身就是暴跌的理由。如今我国期货市场与世界的联动性比较大，外盘在周五前两日的暴跌对期货市场的联动作用是不可小觑的，并且对人们的心理暗示作用也非常大。“外盘的下跌使得期货市场上敏锐的投资者一改做多的心态，反手做空。”

400万吨市场缺口的威力

今年以来，针对糖价暴涨，截至11月22日国家9次抛储，共计补充市场上的白糖缺口200多万吨。“我国抛储了200万吨，同时进口了不到260万吨，因此目前我国糖的储备130万吨左右。”贺达说，“国家的抛储也是在一定程度上抑制了白糖价格的大幅上升，如果没有国储糖的抛售，估计市场上糖价会更高。”

白糖新榨季已经到来，11月5日广西已经开榨，12月初云南也将开榨，因此市场缺口将会被弥合。而新榨季要到明年4月份才结束，因此会有源源不断的白糖进入市场。

11月2日，在广西桂林举行的全国食糖、糖蜜酒精订货会上，中国糖业协会常务副理事长贾志忍表示，2010/2011榨季全国食糖产量将在1200万吨左右，与上年度的1073.83万吨相比，增产约73万吨。

因此，在石宇看来，白糖的价格短期内要再突破7450元/吨的高点几乎很难，大约会在6000元/吨以上波动。“之前糖厂压低收购价，很多农民砍了甘蔗开始种番薯，导致了今年白糖的市场缺口。如果今年糖厂提高收购价，蔗农种甘蔗收益比番薯多的话，农民种甘蔗的面积又会多起来，因此糖价短期的回调是比较理性的。”

但在石宇眼中，糖价未来还是会上涨的，他给记者算了一笔账：目前我们国家白糖的需求量增加很快，每年保持10%以上的增长，其中饮料行业的白糖需求量每年在以20%的速度增长。而我国白糖的产量却没有这么高的增长速度，与此同时，甘蔗的种植面积却在下降。

按照国际上白糖的人均消费量来讲，我国还处于低级水平，每年只有10公斤/人。而亚洲国家的人均消费量平均水平保持在每人每年15公斤，巴西达到了60公斤。因此按照我国经济发展速度，假如10年内达到亚洲国家的平均水平，年产量就需要增加到2000万吨。

而我国目前的生产水平，大约是每年1600万吨，其中广西的产量约占到一半。面对如此大的市场缺口，未来的糖价肯定会逐步上行。