中央经济工作会议将于今天闭幕。市场预计，明年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。投资者对会议将出台的财政、货币、行业政策等充满期待。根据往年经验，会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。

持续三天的中央经济工作会议料将在今天结束，并出会议内容公告，市场适宜投资方向料将会稍有变化，个人家庭消费或有补贴，资源价格体制改革应该继续，资源价格或将上升。

宏观走向：立场不变 微调不少

宏源证券首席经济学家房四海表示，估计中央财政在明年仍将继续延续“高赤字预算”的路线，甚至可能超过2009年9500亿元的纪录，在“万亿元大关”左右徘徊。高盛中国经济学家乔虹认为，中央财政预算赤字的绝对数额可能增加，但其占GDP的比例将稳定在2009年的水平（不到3%）。

房四海相信明年在投资继续维持相对高位，消费、外需同比好转的牵引下，国民经济增速将肯定超过2009年的增长幅度。预计2010年GDP的增长水平在9.0%~10.0%之间，其中居民消费增长应在10%以上；固定资产投资增速可能较2009年相对回落几个百分点，但仍将维持在较高的水平。

乔虹认为，2010年和2011年经济都将持续稳步增长。这可能是中国在外部需求全面复苏之前，致力于改善民生、改革社会保障、医疗卫生和教育体系以及加强环境保护等政策目标的绝佳时机，而中央经济工作会议相信也会在此方向加大动作。除了促进消费外，在解决不同区域发展不平衡以及能源、资源效率的问题上，政策还有很大的调整空间。高盛还预计政府将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费，如可能通过提供贷款贴息及消费补贴。

货币政策：央行回笼力度将加大

广东金融学院金融系教授李石凯分析，宽松货币政策的提法不会改变，加息可能性降低，货币政策微调可能体现在公开市场操作回笼的力度上。

据记者统计，从10月开始，央行已通过公开市场操作连续8周收缩货币投放量，净回笼量达6870亿元。

不过，从目前的情况来看，由于一二级市场利率倒挂，限制了央票需求，为继续大幅回笼，央行面临着提高央票利率的两难局面。兴业银行资金营运部资深经济学家鲁政委认为，央行继续加大回笼力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因为一旦央票利率上升，势必对银行基准利率造成压力，因此，央行有可能会重启3年期央票应对。

不过，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则表示，若明年物价和资产价格出现快速上涨的现象，将不排除政策基调中途调整的可能性，如加息、提高存款准备金率。

李石凯还认为，货币政策微调或还将体现在信贷投放方面的结构性调整上，房地产的信贷政策或将出现变化，对地产或会有些监管方案出台。

市场展望

会议后股市上涨概率大

专家认为，预计本次中央经济工作会议政策超预期调整可能性不太大，不过，会议可能为未来政策微调作出铺垫。

11年里仅3年会后下跌

对股市的影响方面，统计发现，会议后一周，市场上涨的概率明显偏大。过去的11年中，只有3年五日内涨幅表现为下跌，却有7年会后五日总体表现为上涨。而会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。其中，低碳和新能源、内需消费、农业、相关区域经济板块可能会出台相关具体政策，值得业界予以期待。

业内分析人士认为，中央经济工作会议相关政策出台后，靴子落地，这对股市是利好，有利于股市长期走牛。不过，近期来看，股指期货、融资融券以及再融资，可能对市场的影响更大。

近期，股市大幅振荡，而新兴行业却异常活跃。预计会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。低碳和新能源、内需消费、农业、区域经济发展可能会出台相关具体政策，值得业界予以期待。

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