12月5日，中央经济工作会议终于召开。此前召开的中共中央政治局会议，被视为中央经济工作会议的“定调会”——“紧缩信号”预期已不存在，稳定仍将是大方向，提高政策“针对性和灵活性”的提法则被理解为是部分政策的“微调”

　　●最大悬念：

　　政策“进退”谨守“中庸”

　　“政策紧缩信号”预期基本已被彻底扑灭。一周前被称为“定调会”的中共中央政治局会议强调，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。这样的官方言论已经被各界认同：“明年政策紧缩”基本已被排除。同时，2010年继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策已无悬念，稳定仍旧被确定为大方向。

　　高盛银行中国经济学家乔虹在接受媒体采访时预计，官方政策立场不会发生变化。特别是预计中央经济工作会议将重申：保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。“他们希望传递出宏观政策仍将保持稳定的信号。我认为此次会议可能会保留调控通胀预期的内容，但不一定会明确地提及资产价格通胀风险。”乔虹说。

　　另据中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征的观点称：“明年的宏观政策要转弯但不要转急弯，财政政策仍要积极，但货币政策要慢慢转向中性，为结构的调整服务。”

　　●最大难题：

　　货币调控“知易行难”

　　中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军分析认为，2009年国家财政以及商业银行都已经完成了大部分的支出计划，收到支持的项目将在今年继续需要资金配置。而另一部分未开工建设的项目或将在2010年发端，以提升经济恢复速度。“从需求分析，未来的新增贷款或将超过5万亿元，甚至超过外资投行所估计的7万亿元。”

　　但是，北京的分析人士从货币供给一方的角度分析时，结论却又有不同。由于2009年的经济恢复速度尚且令人满意，所以中国决策层将根据经济具体回复速率来决定是否新增贷款。而且2010年的中央政府或许还要肩负起“抑制通货膨胀预期”的责任。面对全国众多在建项目，决策层也要分析哪些应该继续得到资金支持，哪些可以不再需要银行贷款。

　　赵锡军在分析商业银行的放贷能力时，也提出了一些疑问。由于今年商业银行已经投放大规模信贷，那么在2010年这些金融机构是否还有能力继续投放大量货币尚未明晰。“商业银行已经背负了来自监管层的压力，比如银行贴近资本充足率红线以及存贷比贴近监管红线等情况，那么有些银行必然收缩贷款。”

　　而高水平信贷的衍生问题对于监管层更是难以把握：明年若维持巨量信贷，政府如何监控资金流向。已经不止有一位研究者批评2009年的资金大量潜伏进入股票市场和房地产市场，从而导致中国资产价格飙升以及股票市场的大幅波动。而一些实体行业却由于缺乏资金所需要的“长期投资回报”而被冷落。赵锡军告诉记者：“为防止资金再次流向虚拟经济，项目管理者和资金管理者都应该着力监管资金的使用问题。”

　　●最新方向：

　　结构调整“未来大戏”

　　除却货币政策，被看作重头戏的便是经济结构调整。财政部财政科学研究所副所长刘尚希在接受媒体采访时说：“明年我国的经济工作重点应该是调结构，这里的结构不仅是产业结构，还是‘大结构’——除了产业结构外，还有城乡结构、区域结构、分配结构和经济结构。只有这个目标明确了，其他的政策选择就好办了。因此明年财政政策应该唱主角，财政制度本身、财政支出结构都要优化。”

　　复旦大学管理学院副院长、产业经济学系教授郁义鸿针对出口领域的结构调整认为，现在已经到规划调整的时机。“虽然短期内很难改变以劳动密集型产品出口为主的局面，但提高高科技和高附加值产品的出口比例是大势所趋。”他认为，可考虑更好地发挥外汇储备的作用，“它应该为实体经济转型服务”，“应该花一些钱从美国、欧洲和日本等地引进先进的技术”。

　　九三学社中央副主席、全国人大财经委副主任贺铿在接受媒体采访时认为，不宜再提“保增长”，对于明年来说，经济结构的调整应该是重头戏。在经济基本增长速度比较稳定的情况下，应该在结构调整上下功夫，特别是在收入分配结构调整上下功夫。我们最终消费率越低，经济增长内生动力就越不足，收入分配问题应该想尽一切办法不断改善。