中国银行间市场交易商协会7日发布《中国债券市场2009年第三季度分析报告》预计，四季度，央票的发行量在10000亿元左右，国债的发行规模在4000亿元左右，受监管部门调整商业银行资本补充机制的影响，预计四季度的商业银行次级债发行量将较三季度明显缩减。

报告预计，四季度M2增速会略有回落。随着出口的缓慢回升及人民币升值预期的加强，外汇储备可能仍会保持三季度的增长势头，信贷将继续保持适度增长。政府存款往往会在四季度大量释放，四季度共有8850亿元央票到期，再考虑央行通过正回购操作，预计四季度央票的发行量在10000亿元左右。

报告预计，四季度国债的发行规模在4000亿元左右。前三季度，国债净发行6034亿元，地方政府债发行2000亿元，四季度国债到期2600亿元。在商业银行债方面，报告认为，由于受到监管部门调整商业银行资本补充机制的影响，预计四季度的商业银行次级债发行量将较三季度明显缩减。

非金融企业债务融资工具方面，报告认为，随着我国经济企稳回升势头得以巩固，在通胀预期的影响下，信用债发行利率不断走高，非金融企业债务融资工具的成本优势出现下降，中低信用等级融资主体（AA及以下信用等级融资主体）的发债积极性可能受到影响。此外，投资者需求可能受通胀预期、资本约束等各种因素影响而有所减弱，会对总体发行构成一定抑制。四季度非金融企业债务融资工具到期量为1143亿元，综合估算各品种的发行量，预计四季度非金融企业债务融资工具的发行规模为3000-3500亿元。

此外，暂停三个季度的公司债在7月份重启发行。据报告统计，三季度公司债发行只数和发行规模同比均大幅上升。季度内，14家上市公司发行17期公司债，募集资金361.00亿元，债券发行只数和发行规模达到了公司债券推出以来的新高点。

报告还显示，房地产企业通过债券市场融资的力度依然很强。三季度公司债券支持的行业范围趋宽，募集资金主要投向了房地产、建筑与工程和电力等行业。4家房地产企业发行了5只债券，筹集资金104亿元。（任晓）

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