CBN日前从一位股份制银行人士处获悉，财政部最近发布会议通知，将于本周五召集上半年国债交易量排名前十的机构开会，会议内容包括对国债交易中应计利息部分征收营业税作讨论。

如果该政策成行，国债将面临重新定价难题，并可能有流动性降低的隐忧。也有分析人士认为，债市趋势不会因此改变。

财政部拟征收的营业税主要针对交易类国债所得利息，即投资者在国债到期前将国债卖出，对持有期所获利息收入征收营业税，而不对持有国债到期的利息收入征税。

目前营业税税率约5%

多数国家对国债利息免征所得税，我国不但免征所得税还免征营业税。不过，投资者买卖国债的价差收入仍需缴纳所得税和营业税，其中应计利息部分免税。而央票、金融债等其他券种无此待遇，无论是持有到期的利息收入还是买卖价差和持有期利息，一般均需缴纳所得税和营业税。

国债免税效应是很多投资者考虑投资国债的重要因素，也是构成国债与其他券种之间利差的主要部分。不过，这种局面可能因拟征收营业税而改变。

“如果对国债部分利息收入收取营业税，国债相对于其他券种的优势将减少。”一位股份制银行资金部门人士说，目前国债与金融债、央票之间形成的利差均衡状态也将打破。

一位城市商业银行债券人士指出，如果考虑税收因素，目前国债收益率可能有所上升，但由于对国债交易类和投资类的待遇不同，可能给国债定价机制带来混乱。更重要的是，可能导致国债市场流动性降低。“想到要多交一些税，一些可卖可不卖的债就倾向于不卖了，因此会降低交易活跃性，影响市场流动性。”

申银万国证券研究所分析师张睿表示，除对市场产生诸多不确定性影响外，计算这部分应计利息的实际操作也可能存在一定困难。

由于正式说法尚未明确，市场交易心态趋于谨慎。“无论如何，越快明确越好，不然不好对债券进行定价。”一位股份制银行人士说。

有分析人士指出，即使这一规定正式出台，国债收益率因此有所上升，债市整体趋势也不会改变。

东莞商行分析师杨鹏认为，债市收益率水平已具有配置价值。经济复苏仍是主趋势，正处于改善由宏观层面向微观层面过渡的阶段，这段时间可能较长，而数据方面会有反复，会给债市带来一定的交易机会。

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