6月PMI的继续小幅爬升，为研判中国经济趋势再添一块有份量的砝码。

由国家统计局和中国物流与采购联合会昨天联合发布的6月份中国制造业经理人指数（PMI）为53.2%，较5月份微升0.1个百分点，显示制造业经济总体呈现稳步回升态势。在本月数据中，新出口订单指数尤为显眼，较5月份上升1.3个百分点至51.4%，创下13个月来最高；同时，产成品库存指数和新订单指数则继续下滑。

里昂证券同一天公布的中国6月份PMI也呈升势，达到51.8%。这是里昂证券的中国PMI连续第三个月位于50%上方，并且为11个月以来的高位，显示我国制造业处于扩张趋势。

专家认为，PMI稳中有升，表明经济运行继续处于景气上升状态，中国经济回升态势已经初步确立；但也有专家指出，我国当前制造业运行状况仍然具有明显的两面性，总体来讲，触底反弹的基础不坚实，未来将呈现底部震荡的态势。

数据·特征

新出口订单创13月最高

在官方PMI的分项指数中，同上月相比，新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数等有所下降；而新出口订单指数、原材料库存指数和购进价格指数上升较多，超过1个百分点，其中购进价格指数升幅达到4.7个百分点，新出口订单指数创下13个月来最高。

从指数水平来看，目前只有积压订单指数、产成品库存指数、进口指数和原材料库存指数低于50%，其余各指数均在50%以上，尤其以生产指数、新订单指数和购进价格指数为最高，均超过55%。

其中，生产指数为57.1%，连续五个月位于临界点之上，显示在市场需求的推动下，制造业生产量环比继续呈增长势头；新订单指数为55.5%，虽有所回落，但仍连续四个月在55%上下平稳运行。此外，从业人员指数上升到50以上，意味着制造业劳动力市场的需求在止跌回稳。

中国人民大学经济学院副院长刘元春指出，分项数据反映出我国制造业运行状况仍然具有明显的两面性，政策刺激下反弹面强劲，但市场反应仍旧低迷，总体来讲触底反弹的基础不坚实，未来将呈现底部震荡的态势。

国研中心宏观经济研究员张立群则指出：“6月PMI稳中有升，表明经济运行继续处于景气上升状态。从1月~6月经济运行情况看，中国经济回升态势已经初步确立。”

数据·分析

尚不能说明出口好转

尽管6月的新出口订单指数创下13个月来最高，但刘元春认为这并不能说明出口状况的好转。

他指出，出口订单的增加只是短期订单增长较快，而中长期订单持续下降，“这是经济萧条状况下企业行为的变化，用短期订单替代了长期订单。”说明由于政府的刺激扶持政策和世界经济的结构性调整，在数据上有短期好转，但未来出口状况并不乐观。

同时，新订单指数的继续回落0.7个百分点，说明内需要完全弥补占GDP比例达36%的外需仍有困难。刘元春进一步分析指出，我国出口产品多为高端产品，面向国内市场的则多为低端产品，在出口转内销的过程中还面临产品结构的冲突，因此内需持续稳定的作用也有可能被高估。

数据·预测

未来PMI在53%左右波动

由于两家机构公布的6月PMI均微升，张立群对我国6月份经济增长表示乐观：“预计6月份经济增长率将继续提高。”

刘元春进一步指出，在政府以投资为主体的刺激政策下，制造业将受益，不过房地产的带动作用是否强烈值得关注。他预计，随着经济回升态势基本稳住，未来我国PMI在53%左右波动是正常的。

巴黎百富勤中国总经济师陈兴动则预计，由于投资增长刺激了工业品需求，下半年中国PMI将运行在53%~56%的区间内。他也认为，目前的政策重心应放在调整经济结构上，而不是经济的总体规模。

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