山东如意：业绩明年会爆发式增长 买入评级

公司本来拟按每10 股派0.6 元现金红利，共派现960 万元。此次更正公告中将这一块取消说明公司近期资金比较短缺，从财务费用率方面我们也可以看到2 季度为11.5%，高于1 季度的7.5%，主要系公司利用银行贷款对设备进行了全面更新。虽然销售费用率和管理费用率早如意纺技术逐步应用以及产能扩张后将逐步下降，期间费用率将总体保持稳定，但是如果短期还债压力继续增大的话，公司未来1-2 年进行增发的概率也比较大。

今年上半年由于国外市场表现低迷以及产能扩张因设备搬迁经营收到一定影响，全年业绩将低于预期，但考虑到明后两年的产能大幅释放以及服装业务的注入，公司业绩在明年会得到爆发式增长。我们给予公司 10/11/12 年核心EPS 为0.45/0.92/1.02 元，维持“买入”评级。如股价下跌将带来非常好的买入机会。（湘财证券）