苏宁环球：公司未来两年复合增长率为23.16%

公司自4月中旬房地产新政出台以来股价大幅下挫，但是从公司电器销售收入的产品构成、房地产市场关联度、未来市场布局等角度看，公司长期以来致力于产品多元化、与供应商业务模式的不断创新、以及未来偏重3级市场的布局都使得公司一定程度上能够规避房地产市场乃至宏观经济向下波动的风险。公司常年来依靠自身高质量的增长、专注于家电连锁零售主业，成为家电连锁行业、乃至整个商业零售行业的行业标杆。目前来看，公司2010年市盈率显著低于行业中值，位列商贸零售市盈率最低个股之列，在估值上有很高的安全边际，属于被房地产市场政策调整“错杀”的成长型价值股，一旦大盘企稳，将成为投资者重点关注对象。

维持公司2010-2012年摊薄后EPS0.59元、0.74元、0.90元的预测，以2010年为基期的未来两年复合增长率为23.16%，六个月目标价17.7元，对应2010年20倍PE，给予“买入”评级。（中信证券）