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招商证券（600999）

首发价格31元，最新复权收盘价28.50元，股价偏离首发价-8.06%；该股最新总市值1021.8565亿元，去年中期上市后每股收益为0.3796元。

券商概念、大盘概念、预盈预增概念。

综合类券商：公司是一家综合型的证券公司，也是2004年最早被评审为创新试点的证券公司之一，可以开展目前监管机构允许证券公司开展的所有业务，其中经纪、投资银行和资产管理等服务性业务构成公司收入的主要来源，最近三年及一期此类收入在营业收入中分别占53.2%、63.8%、83.4%和89.7%，根据中国证券业协会的统计数据，公司2007和2008年各项重要指标均位于国内同业前列，2008年度，公司股票和基金交易金额业内排名第八，股票及债券承销金额业内排名第八，受托管理资金本金总额业内排名第五位。

期货经纪业务：2007年9月，公司完成了对新基业期货100%股权的收购及对其增资9000万元后注册资本为12000万元，并将其更名为招商期货，拥有三大交易所席位，是上海期货交易所，大连商品交易所和郑州商品交易所的正式会员，还取得了金融期货交易结算业务资格和中国金融期货交易所交易结算会员资格以及期货中间介绍业务资格。

直投业务：2009年8月3日，证监会同意公司出资1亿元人民币，设立全资控股子公司招商资本投资有限公司，开展直接投资业务试点，8月28日，招商资本获得深圳市工商局核发的《企业法人营业执照》，经营范围为使用自有资金对境内企业进行股权投资；为客户提供股权投资的财务顾问服务；证监会同意的其它业务；另外公司还获得境外证券投资管理业务，公司正在向证监会申请设立集合资产管理计划。

控股博时基金：公司持有博时基金49%的股权，博时基金是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，也是目前我国资产管理规模最大的基金管理公司之一，截至2009年6月30日，博时基金共管理12只开放式基金和3只封闭式基金，并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，管理资产总规模超过1900亿元，名列行业第二；此外，还持有招商基金33.3%的股权。

国信证券：给予“谨慎推荐”评级

根据当前证券公司相对估值比较，考虑到公司良好的成长性，公司股价可以给予一定程度的溢价，但市场受公司发行时网下认购限售股影响，股价未能随板块同步运动，短期内，在限售股解禁前后，建议关注其间可能存在的投资机会。从长期来看，公司价值处于合理区间，给予“谨慎推荐”评级。

东莞证券：维持“谨慎推荐”评级

2010年股市依然看好，而融资融券、股指期货等创新业务将为券商业绩锦上添花，预计公司2010年、2011年每股收益分别为1.18元和1.30元，对应市盈率分别为25.81倍23.49倍，维持“谨慎推荐”评级。

联合证券：维持“中性”评级

进取的前端营销＋强大的后台支持，支撑公司在经纪业务管制放开背景下更快扩张；自有期货子公司，支撑公司在未来股指期货业务上能够攫取更大利益，预计股价主要运行区间为24.61元—37.69元。高度认可公司经营管理能力，但考虑到股价缺乏安全边际，评级“中性”。