旅游业是海南省的支柱产业，海南国际旅游岛综合试验区获国务院批准，将进一步扩大国际游客的免签范围，为游客进出提供尽可能的方便和自由；在旅游产业的主要领域，全面开放市场。海口、三亚有望成为发展引擎，二者连同万宁、琼海，将设立免税商店。中国宝安（000009）在海南房地产市场深耕多年，土地储备集中于海口、三亚和万宁，有望开花结果。

中国宝安1992年进入海南市场，当时选择了能与政府更好互动的海口秀英街改造工程。2001年以该项目开发权置换商住土地，并于当年成功获得首期250亩地，2003年获得二期323亩置换土地，改地块就是现在的海口江南城（现在售3期）。2002-2004年公司充分抓住全国和海南经济转暖但海南房地产行业尚未转暖的历史机遇，加快在海南的扩张步伐。一是收购了现在的滨海豪庭等开发项目，增加了土地储备；二是2003年先后成立了7家子公司（其中5 家名字中有农场），其中海南文安实业公司购买土地合同金额 4255万元，海南宝安农场有限公司购买土地合同金额3750万元，公司目前在海口和三亚拥有约3000 亩农场土地。以目前售价，5个开发项目至少可贡献8.7 亿净利润，0.8元EPS。假设农场土地补偿价格在30-40 万/亩，则3000亩农场土地可贡献0.4-0.55元EPS。以上测算严格计提土地增值税。

新能源业务可持续关注

12月7日起两周时间，192个国家的环境部长和其他官员们将在哥本哈根召开联合国气候会议，就未来应对气候变化签署新的协议。原有的《联合国气候变化框架公约》下的《京都议定书》于2005年生效，是历史上第一个强制性分配减排指标的国际法律文件。在这份文件中，发达国家承诺到2012平均在1990 水平上减少5%。2012年后《京都议定书》的第一承诺期结束，因此关于2012年后的减排指标谈判要求尽快达成协议。我国2005年通过《可再生能源利用法》，提出了到2010 年实现单位国内生产总值能源消耗比2005年降低20%、2020年可再生能源在能源结构中的比例达到16%等一系列庞大的目标及计划。长期来看，这也代表着未来能源发展的方向。

新能源汽车备受瞩目，而其动力电池作为其核心，前景看好。新能源的动力电池未来将以锂电池为主，而公司的锂电池正负极材料处于国内领先地位。公司的新能源业务主要集中于锂电池正负极材料。其中贝特瑞目前主打产品是碳负极材料和磷酸铁锂正极材料；天骄公司目前主打产品是三元正极材料（锰镍酸锂电池、PLB）。公司锂电池新能源业务持续扩张，完善产品线和提高产品品质，打造更为完整的锂电池正负极材料产业链，强化行业龙头地位和话语权。

继续关注创业板

据不完全统计，中国宝安创投业务总计投资14家企业，初始投资金额2个多亿。直接的创投项目包括：已通过中小板上市辅导、控股55%的贝特瑞新能源材料公司；2009年将完成股份制改革、控股75%的天骄科技公司；深圳大佛药业、武汉云峰、成都绿金生物农药、广西强强碳素、天津北海通信、深圳云海通讯、北京鼎汉技术、湖北鼎龙化学等10多家企业，其中，超过一半将在创业板上市。

11 月19日，公司发布公告，完成了对中国风险投资有限公司的2400万元的增资，出资比例由39.16％增至50.97％，从而成为中国风险投资有限公司的控股股东。同时，公司控股的中国风险投资公司拥有约20个左右的创投项目储备：维尔利环境工程公司、北京合纵科技、普天万向物流技术、深圳东江环保公司等项目。

维持“增持”评级

房地产业务：预计2009年主要结算项目是武汉山水龙城、深圳的世纪春城四期和华浩源四期、惠州的山水江南和海南项目。2010年结算项目除2009年已开始结算的上述楼盘外，海口江南城的海景别墅等也可以进入结算。

生物医药及新能源：2009 年生物医药贡献0.05 元EPS，新能源预计贡献0.06 元EPS。2010年生物医药贡献0.08元EPS，新能源贡献0.1 元EPS。

维持公司2009 和2010 年EPS 分别为0.48 元和0.7 元业绩预测（其中2009、2010年新能源贡献0.06元和0.1 元），维持公司“增持”评级，建议积极关注。

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