江中药业（600750）今日冲高回落涨幅收窄，至收盘上涨7.24%，全日换手率3.74%。公司的主营业务是中药OTC及保健品的制造和销售，是国家药品GMP认证企业，拥有国家级企业技术中心。公司“复方草珊瑚含片”、“江中牌健胃消食片”等一系列拳头产品占有极高的市场份额，其中，江中的健胃消食片占据中成药消食产品70%的市场份额，在业内具备明显的领先优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.54元、0.66元和0.78元，对应的动态市盈率为37、30和25倍；当前共有8位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，5给与“买入”评级，综合评级系数1.63。

公司1-9月实现营业收入13.45亿元，同比增长29%；实现净利润1.28亿元，同比增长188.63%；实现每股收益0.43元，同比增长188.63%。其中，三季度营业收入同比增长28.20%，环比增长4.16%；实现净利同比增长188.63%，环比下降33.33%；实现每股收益同比增长188.63%，环比下降33.38%。09年前三季公司销售收入增长较快的主要原因为：1）自2008年5月推出新产品“初元”以来，通过大广告、大品牌、大终端策略以及逐步规范的渠道管理，使初元业务实现了快速的发展和提升；2）子公司江西九州通有限公司为上年度7月份开业，今年开始销售快速增长。

公司继续深入开展OTC业务变革，以提升纯销量为核心，通过布网络、稳价格、终端陈列、终端创新等方式控渠道、做终端，使已进入成熟期的“江中牌健胃消食片”、“复方草珊瑚含片”再次焕发生机。预计全年消食片增长近20%，草珊瑚增长近30%；新产品初元继续放量，预计全年含税销售额2亿元左右。

申银万国认为，公司渠道改革效果显著，经营质量良好，原有的业务处于稳定期，集团引进战略投资者尚在过程中，一旦股权结构改变，有望提升公司活力从而进入新的成长期，股价向上空间将打开，估值逐步向一线股靠拢，维持买入评级。

受制于中医实践的萎缩，中药在治疗方面相对于西药处于弱势地位。初元是公司未来发展的一大亮点，但保健品市场的激烈竞争，以及公司未来能否在该产品实现大幅盈利，还存在较大不确定性。民族证券对公司现有业务的长期增长前景持谨慎态度。

风险因素：（1）新产品的推广存在不确定性；（2）目前主要产品的销售收入不能好转。

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