中国铝业（601600.SH）是中国最大的氧化铝生产商，是全球第二大氧化铝生产商，同时也是中国最大、世界第四大的原铝生产商，正在向一体化方向迈进。

    受电解铝减产及氧化铝价格低位运行的影响，公司自2008年10月下旬起，在成本较高的企业中减少氧化铝产量。截止到2008年11月5日，中国铝业股份有限公司已闲置氧化铝产能411万吨/年，约占公司总产能的38%。

    随着公司减产电解铝72万吨产能，公司对氧化铝的需求将以1.95倍左右的速度下降，公司减产氧化铝的举动在意料之中。

    由于电解铝厂的减产，公司目前正在商讨关于氧化铝减产的情况，我们预计公司减少氧化铝的产量将达到120万吨左右。

    我们认为铝价仍处于下行通道，各铝厂减产动能不足，而如果坚持下去，铝行业的调整周期会延长。

    预计2008、2009年每股收益为0.18元、-0.01元。最新的投资建议为“中性”（未来12个月内股价相对大盘波动在-5%～5%之间）。

    （渤海证券）