坐等反弹再相机行事

年初我们就判断A股市场会有一波C浪下跌，大盘会跌破2630点，跌幅的实际情况比我们预料的要大、要深。

目前的市场走势只能说进入底部区域，很难判断是大底。如果大盘再有回落，可能会跌到2350点~2400点附近。到时候，大盘是选择向下继续突破，还是筑底，就看多头的行动了，未来市场走势还需要观察。

自去年以来，我们的股票就基本空仓，操作上就以打新股为主，躲过了此次长达一个多月的大暴跌。最近的资金分配是两成用于操作期指，八成用于打新。目前的主要策略仍是观望，如果股票池的股票出现交易型机会，我们也会快速地抓住。例如，5月21日，我们买入华泰证券，到第二个交易日就卖出，两天的涨幅一度超过10%。

股票池里的股票，我们一直在准备、观察。大部分时间，我们处于观望状态，但是市场调整，是检验股票好坏的最佳时期。一旦市场底部确立，我们就会大举买入这些股票。

近段时间，金融地产类股票在经过巨跌后，开始在底部徘徊。我在5月份就看好具有良好业绩支撑的金融股，目前看法仍然没有变化。尽管医药、新兴产业等股票是资金关注的重点，但从中长期来看，金融股具有良好的投资价值。

4月以来的大跌，让很多投资者被套。如何解套，我的建议是，无论是斩仓还是换股，都不要做。

在目前的底部区域，如果斩仓有点亏，可以等待股市出现小反弹再出手。而换股需要高超的技巧和经验，否则难免越换越差。

(陕西裕泽公司总经理张亮)

买入新兴产业股票会更早解套

银行再融资、大小非减持、新股扩容等不利因素部分已在A股市场下跌中得到反映，货币政策短期转向的可能性不大，市场仍处于震荡筑底阶段。在这种情况下，大盘不会马上回升，也无法判断市场还有多少下跌空间。所以现在我们仓位不会太重，以五成仓位作为中轴。

底部的概念要看是政策底还是市场底。从政策底来看，我个人判断，短期内出现2008年那样的救市措施，可能性为零。一是股指期货上市后，大家都可以做多做空，但政府救市显然要偏向多方，这违背市场公平；二是，政府所做的就是紧缩货币，不鼓励资产价格上涨，管理层对待股市与楼市的态度应该是一致的，不可能压住房价、刺激股价。

市场底部会在大市值股票被低估、成长性股票出现估值安全边际时出现。如果政策底不出现，指数最多还会有10%~15%的跌幅，中小盘股可能还会有20%左右的跌幅。对于市场底部的投资机会，我的观点是金融、地产等大蓝筹只有小机会。即使部分中小盘股估值偏高，但新兴行业目前的估值绝对不是天花板，还有很大的投资机会。

在调整市道选择股票，在市场下跌初期先买强势股，根据涨幅榜买股票；在市场下跌的后半阶段，则根据跌幅榜来买。我把这种思路称为“博弈”的投资理念。

做投资不能一劳永逸，要不断地验证，验证正确的时候就赚钱，一旦发现验证错误了，就要第一时间作出纠正，这是最重要的。

我们长期重点关注的仍然是符合经济结构调整的新兴产业、科技类公司、消费及现代服务业、区域经济及产业整合。

(深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰)

采用游击战术

我认为沪指2500点附近不是股市的底部，市场还会下跌。个人倾向于如果政府不对经济和股市推出新的重大利好措施，下跌趋势可能持续到今年年底。而牛市的主升浪阶段，至少要到明年才开始。

悲观的原因有两个。一是，地产调控以及国外经济形势较为严峻，引发市场经济二次探底的担忧。经济如果出现问题，也会反映到股市上。二是，政策紧缩会不断加大。近期国务院要求抓紧清理地方融资平台债务，五项措施打击农产品炒作。央行方面，中断净回笼，6月公开市场将释放资金7800亿元。从以上政策观察，清理地方融资平台，加上严控房地产的政策，信贷总体趋势仍然从紧。

基于悲观预期，我们在3100点空仓后就一直没进场。在底部阶段，应该采取“游击战”，绝大多数时间空仓休息，只用少量资金试探性做一两只超跌股,发现不对马上撤退,而不能用大资金去做蓝筹股。

对于被套的投资者，我建议趁反弹卖出。大盘短线冲高后仍可能下跌，很难上攻到2700点。在这种背景下，要解套，还要学会波段操作方法，快进快出，赚取一定的反弹差价。

当前市场上一些很流行的诸如波段理论、交易理论等,实际操作起来很困难。我们设计了一套能量选股系统完全跳开这些理论，市场每时每刻都是多空双方力量的博弈过程,我们根据多空力量优势对比的情况,将其中的参数,用数理统计的方法对其以往的历史过程进行模拟,看它的准确率、概率达到多高,来判定大盘的拐点。

我们看好的行业仍然是新兴产业、消费类股票。由于人口逐渐步入老龄化，尤其看好保健品类的医药股。

(深圳景良投资总经理廖黎辉)

不必盲目杀跌了

和大部分市场声音不同，我对6月份的市场看法相对乐观。

目前市场已经处于阶段性底部，6月份收红的概率很大。沪指反弹高度可能会超过2700点的压力位，上限达到2800点或者更高一点。

原因在于市场自去年1664点阶段性低点反弹以来，下月将迎来第21个月，也就是重要的时间窗口，往往会引发阶段性转折。结合5月收大阴线的态势，6月变盘转折的话，要不就是收出阳线，要不就是更可怕的大阴线，但大阴线变盘的概率很小。

5月最后一个交易日出现杀跌，虽然有点出乎意料，但从月线的角度来说，也未尝不是一件好事。跌下来，至少5月的下影线短了很多，为6月继续调整免去了点压力，同时也为6月的反弹腾出空间。

现在，很多人已成惊弓之鸟，看风就是雨。更重要的是，未来市场价值重估的压力依然存在，中期不明朗与短期的阴影结合，不成为惊弓之鸟其实挺难。

只是，越是如此，越是要冷静，就算中期仍有个大的探底过程，但市场内在波动依然有其本身的规律，该反弹还是会反弹的，过于慌乱其实就是自乱阵脚。

面对相对乐观的6月市场，被套者不应该盲目杀跌，在预计市场涨幅的时候，可以预期大一点。例如预期10%，实际上有可能涨到20%~30%。

具体到个股，要看手中的股票是强势股还是超跌股。如果是强势股，例如医药板块，可以继续顺应大势操作；如果是超跌股，可以做一些波段。

总的策略是持有股票，等到7月份，如果大盘还不理想，再抛出。

(广州非阳光私募基金经理吴国平)