古典经济学的均衡理论解释不了投机者的跟风行为。该理论认为,大多数商品都有一个自然价格,在这个价格水平上市场将会出清。但是,这种理论不适用于那些有大量参与者的市场,这种市场在很大程度上受到集体情绪的影响。
索罗斯将股价的走势看做是基本趋势和主流“偏差”——通常称为标准预测——的叠加,它们都受到股价的影响,这种影响要么是自我加强,要么是自我纠正。
2.偏差(标准预测)跟随趋势;趋势持续的时间越长,偏差越大。
汇率走势容易出现大的波动。因此,综合上述三个法则,他发现投机会加剧货币的不稳定性。这也是他反对自由浮动汇率的部分原因。
索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有以下几种:
现在,索罗斯是站在交易员的角度来讲的。假设你确信日元将升值,并已经将借来的10亿美元全部投了进去。下一个季度或下一年日元确实升值了,但是在此期间你可能早已经被清洗出局了。因此对今天和明天而言,起支配作用的是一些直接的供求因素;这些因素受到最新发生的新闻、当局的一举一动以及“惯性”的影响。其中惯性是首先要考虑的因素,正如那句古老的交易格言所说的:“趋势是你的朋友。”逆趋势交易是铤而走险,尤其对于保证金交易而言,因为你很有可能无法精确把握趋势逆转的时机。