*ST昌河 - 600372

市场低迷时期重组股屡屡大行其道，对重组有着迫切要求的品种更易获得市场的认同，*ST昌河(600372)就是在批星带帽、退无可退的关口实现了“汽车变飞机”的跨越。2008年10月11日公司发布公告称，拟以5.18元/股股向中国航空工业集团公司定向增发收购其100%控股的上海航空电器有限公司(上航电器)和兰州万里航空机电有限责任公司(兰航机电)全部股权。在中国一、二航集团合并的完毕后，*ST昌河 悄然成为中国航空工业集团整合的旗舰，其后续整合预期或将带来惊人表现。

中航集团整合首单后续动作值得期待

2008年10月11日公告，公司拟以5.18元/股向中航集团定向增发7462万股（锁定期36个月）购买后者航空机电成品及附件制造业务所涉资产，即上航电器100%股权及兰航机电100%股权。由江西昌河汽车公司（现为二集团全资子公司）作为拟出售资产接收方，出售公司全部资产及负债以抵销部分购买资产价款，剩余不足部分由前述定向增发方式补足。本次交易完成后，*ST昌河成为航空机电成品及附件制造商，主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务；中国航空工业集团将合计持有公司31661万股（占65.33%），成为公司实际控制人。*ST昌河有幸成为中国航空工业集团成立后首单资本市场运作对象，其在中航集团内的突出地位可见一斑。随着中国航空工业集团内部整合步伐的加快，新一轮航空股群雄起舞的行情有望在后市渐次展开，实现“汽车变飞机”的昌河更因有望成为后续整合对象值得长期看好。

资产质量提升投资价值

公司完成向中航集团增发收购上航电器及兰航机电100股权后，将主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务。上航电器为一集团全资子公司，注册资本6000万元，承担国家航空电器、电子产品研制、生产的专业化重点企业。公司主要为航空、航天、轨道交通等领域提供自动调光系统、飞机内外照明系统等近600项电器电子产品，民用产品主要远销欧美和东南亚等市场。兰航机电为二集团全资子公司，主要业务有航空电动机构、电机电器、机外照明、机载计算机四大系列，产品主要面对国内市场。公司逐步发展成为机外照明产品的定点生产企业，被国防科工委及二集团评定为国内最大的机外照明产品专业生产企业。

根据公司公告中的盈利预测，交易完成后公司2008年和2009年的净利润将分别达到7886.51万元和8201.63万元，对应每股收益分别为0.16元和0.17元，在实现扭亏为盈的同时，资产质量和盈利水平都将大大改善，而主营业务由估值水平较低的汽车制造向估值水平较高的航天业的转变，也将提升公司在二级市场上的估值水平。

走势上看，该股在以雪崩式下跌方式迅速完成探底动作后，目前处于极度超跌状态，不足4元的股价相对于定向增发价更是存在达30％的潜在套利空间，短线新一轮超跌反攻行情随时可能上演。

[责任编辑:juliaji]