（五）公告点评：云南白药（000538）2010年净利润大增

事件：公司发布2010年业绩预告公告。

神光点评：

1、公司2010年归属于母公司的净利润为90,558万元—102,632万元，同比增长50%-70%，每股收益1.30元—1.48元。 2010年1-12月得益于销售的有效增长和成本、费用的合理控制，业绩较上年同期有较大幅提高。

2、云南白药是云南省医药领军企业,在促进产业结构合理化调整中,公司将面临重大的发展机遇, 公司正着力于打造白药产业链,逐渐布局白药产业的上中下游,实现公司在白药领域强大的话语权。

3、白药牙膏将成公司的新增长点。云南白药在高端牙膏中优势得天独厚. 白药牙膏植根牙龈出血预防,较之其他功能性牙膏,其优势在于: a,市场大.预防牙龈出血客户基数大且有购买力,33-44 岁人群牙龈出血检出率77. 3%.b,竞争小.高端牙膏多针对牙质过敏,除烟渍,茶渍等,和白药没有直接竞争.c,有独特优势.云南白药的"止血"药用形象深入人心,牙膏药品交叉营销相得益彰。

4、预计公司2010-2012年PE分别为41倍、32倍、25倍，估值基本合理。

（六）公告点评：晶源电子（002049）拟定向增发换购同方微电子

事件：晶源电子拟以14.07 元/股，向同方股份发行10,599.43万股股份，以换取同方股份持有的同方微电子100%的股权（占同方股份总股本的86%）。随着同方股份注资晶源电子方案出炉，同方股份分拆上市首单落地。

神光分析：

1、晶源电子是国内石英晶体元器件制造的龙头企业，石英晶体元器件作为频率选择与控制和时频基准元器件，在移动通讯、消费类电子产品、汽车电子、无线通讯产品等领域有着非常广泛的应用。2009 年6 月21 日，同方股份向晶源科技（晶源电子原第一大股东）发行1,688 万股股份，收购晶源科技持有的晶源电子25%股份，成为晶源电子第一大股东。同方股份的控股子公司同方微电子主要从事集成电路设计及配套系统的产品开发，其与晶源电子石英晶体振荡器等相关技术关联度较大。同方微电子在集成电路设计方面的核心技术优势和相关经验，可以配合晶源电子开发石英晶体振荡器专用集成电路等高端精密电子元器件产品。

2、本次评估以2010 年10 月31 日为评估基准日，采用市场法和收益法两种方法对交易标的进行了评估。截至评估基准日，同方微电子净资产账面价值为50,833.27 万元；采用市场法确定的股东全部权益评估价值为区间值144,167.48万元~156,181.15 万元，比股东权益账面价值增值93,334.22 万元~105,347.88 万元，增值率为183.61% ~ 207.24%；采用收益法确定的股东全部权益评估价值为149,134.01 万元，增值额为98,300.74 万元，增值率为193.38%。鉴于本次评估目的是转让股东全部权益，运用收益法评估能够真实地反映企业整体资产的价值，本次交易标的的评估价值最终以收益法的评估结果作为评估结论。经交易双方协商，确定交易标的本次交易的价格为149,134.01 万元。本次交易对方承诺同方微电子2011 年度、2012 年度及2013 年度的净利润不低于人民币7,246.57万元、9,009.69 万元和10.715.19 万元，同方微电子在承诺期间内实际实现的净利润低于承诺净利润的部分，将由交易对方按照其在同方微电子的持股比例以股份回购方式进行补偿。同方微电子2010 年度、2011 年度的净利润分别为7,028.16 万元、7,246.89 万元。本次交易完成后，晶源电子2010 年全年实现净利润约10,786.10 万元，2011 年全年实现净利润约10,034.54 万元。按照发行完成后24,099.43 万股计算，2010 年、2011 年晶源电子基本每股收益约为0.45 元/股、0.42 元/股。目前晶源电子2010 年1-10 月份归属于母公司的净利润为3,615.60万元，基本每股收益为0.268 元/股，本次交易将有利于提高上市公司盈利能力。

3、国内电子元器件公司在产品的技术研发上起点较低，研发主要集中在加工工艺等方面，在同国外优秀公司的产品竞争中一直处于劣势，只能维持一定的中低端市场份额。对于需要集成电路设计技术的高端产品，一直无法涉足。作为国内石英晶体元器件的龙头企业，晶源电子一直在不断提升技术工艺能力，涉足中高端产品。但是由于缺乏高端产品所需要的控制集成电路设计技术，自身持续发展受到了这一技术瓶颈的制约。同方微电子是国家认定的高新技术企业和集成电路设计企业，主要从事智能卡、RFID 电子标签和信息安全等核心芯片的设计开发与销售，掌握了高精度石英晶体振荡器等高端精密器件需要使用的专用集成电路设计技术。

4、简单估算,公司目前股价对应10－12年PE分别为：60X，46X,35X,估值有点高。本次交易完成后，同方微电子在集成电路设计方面的核心技术优势和相关经验，可以配合晶源电子开发石英晶体振荡器专用集成电路，实现公司提高产品的自主知识产权和技术附加值，拓展公司高端精密器件相关业务，把公司打造成为一个具有国际竞争力的电子元器件制造企业的战略目标。

(七）公告点评：广钢股份（600894）拟重组转型电梯产业

事件：停牌两个月的广钢股份（600894）日前公布重组预案，公司拟与广州广日集团进行资产置换，并向广州广日股份其他股东非公开发行股份购买他们合计持有的广日股份8.09%股权，从而持有广日股份100%股份。资产重组完成后，广钢股份大股东将由广钢集团变更为广日集团，公司主营业务则将由钢铁制造变更为电梯制造。

神光分析：

1、广钢股份重组方案由重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让三部分构成，采用的是当前市场通行的“净壳出让”方式。其中，发行价格采用公告日前20个交易日公司股票交易均价，即7.14元/股，最终发行价格尚需经公司股东大会批准，发行股份数量不超过3000万股。交易完成后，广日集团将持有广钢股份47417.12万股股份，约占广钢股份总股本的60%。广钢股份的控制权将发生变更，广钢将转变成为广日集团控股下的电梯综合业务为主业的上市公司。

2、广日股份为广日集团的主要业务平台，广日股份旗下广日电梯目前是华南地区最大的电扶梯设备供应商之一，广日股份还持有日立电梯（中国）有限公司30%权益。财务数据显示，广日股份2010年前三季度实现营业收入131,506.78万元，营业利润19,423.14万元，净利润17,794.21万元。

3、按重组后总股本测算，广日股份业绩对应重组后的上市公司2010年前三季度每股收益约0.23元，折算到全年每股收益约0.30元，对应市盈率26倍左右，估值基本合理。另外，广钢股份所持工业用地还存在搬迁补偿的预期，将会带来一次性收益。

(八）公告点评：长征电器（600112）购三公司全部矿产

事件：2010年12月30日至2011年1月5日，公司相继签署三家矿业公司股权转让意向书。1）2010 年12月30 日公司与张家界嘉华工贸有限责任公司和贵州省遵义市一0二地质矿业有限责任公司就遵义市裕丰矿业有 限责任公司100%股权事宜签订《股权转让意向书》。2）2011 年 1月4 日，本公司与刘勤和柳洪英就遵义 市恒生矿产投资有限责任公司100%股权事宜签订《股权转让意向书》。3）2011 年1月5日，本公司与吴愈 勇和罗勇就遵义市通程矿业有限公司100%股权事宜签订《股权转让意向书》

公告点评：

1. 1）裕丰公司主要资产为遵义市红花岗区双龙桥镍钼矿资源。资源量基准日：2008 年6月14日，镍钼 矿石量44.85 万吨，镍金属量15724 吨。2）恒生公司资源量基准日：2008 年8月15日，镍钼矿石量 31.08 万吨，镍金属量1.05 万吨，钼金属量2.16 吨，钼金属量2.16吨，钼金属量2.16吨。3）通程公司资源量基准日：2008 年 10 月23 日。镍金属量26698 吨，镍金属量26698 吨。以上所述矿产，须经专业评 估机构对矿产资源储量、品位等情况进行复勘或详勘，所涉及的三个公司的股权转让的价款均未确定，股 权转让的价款将以评估价值为基础经交易双方协商产生，并在其正式的股权转让合同中具体约定。

2. 公司是主要从事高、低压电器元件、继电保护、成套电器设备等产品制造与销售的国家大型一档企业 ，是西南地区最大的工业电器生产基地。公司下设高压电器事业部、低压电器事业部、成套设备事业部及 一个省级技术中心。公司主营的高压产品毛利率达57%。

3. 公司此次公告购买矿业公司股权、联合开发等多种方式开拓矿产业务，且矿石储量较大，公司可通过 充分整合遵义当地矿产资源，并对矿石进行深加工，完善产业链，打造公司新的利润增长点。可密切关注 正式合同的签署进度，特别是购买矿产支付的价格。

个股风险提示

（一）海特高新遭控股股东减持股份

公司主要从事航空机载设备的检测、维护、修理及支线飞机、直升机及公务机中小型发动机的维修，航空技术及软件开发，航空机载设备及航空测试设备的研制和销售业务（中小板证券交易代码：002023）。

公司控股股东李再春于2011年1月6日通过大宗交易方式减持公司股份990万股，减持比例为3.35%；本次减持后,该股东仍持有公司股份8194.5012万股，占公司总股本比例27.76%。目前公司估值偏高，后市不排除该股东继续减持公司股份的可能，提请投资者注意减持风险。

（二）广宇集团（002133）：第二大股东减持股份

广宇集团以开发高性价比商品住宅和经营具有稳定现金流的商业物业为主营业务。公司公告称，公司接到公司第二大股东王鹤鸣的通知，王鹤鸣于2010 年12月16日、2011年1月6日至2011年1月7日通过深交所大宗交易系统减持其所持有的无限售条件流通股份合计2,202.66万股，占公司总股本的4.42％，出售的平均价格为每股5.91元。减持前，王鹤鸣先生持有公司82,399,500股股份，占公司总股本的16.53%。减持后，王鹤鸣先生持有公司60,372,900股股票，占公司总股本的12.11%。王鹤鸣先生因个人原因计划在未来六个月内通过证券交易系统出售所持有的公司股份，合计出售总量为公司总股本的5%—9.5%之间。本次减持包含在该总量之内。请投资者注意股东减持的风险。