同洲电子（002052）今日早盘高开后大幅拉升，涨幅一度高达9.31%，由于抛压过于沉重，尾盘时，涨幅大为收缩，至收盘上涨3.16%，全日换手率8.90%。公司是中国数字电视龙头企业，目前已成为亚洲最大的机顶盒制造商。分析人士预计，未来三年中国有线机顶盒总需求量的复合增长率为20%，而公司主推的双向、高清有线机顶盒需求量增长率会达到35%，前景十分看好。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.31元、0.50元和0.74元，对应的动态市盈率为40、25和17倍；当前共有5位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

截止2009年12月底，全国有线电视用户已超过1.74亿，预计未来三到五年会到达2亿，到2015年，中国的电视市场将全部实现数字化。2010年一季度，公司实现营业收入3.23亿元，同比减少43.27%；实现营业利润-4684万元，同比减少278.7%；实现归属母公司净利润-5260万元，同比减少293%，对应EPS为-0.15元，低于市场预期。收入大幅降低主要因春节民工荒导致订单延迟交货。

机顶盒产业的问题是，进入门槛越来越低，产品利润越来越薄。国内由于大部分广电运营商都未能实现规模赢利，导致机顶盒采购的账期越来越长，对机顶盒企业施加的资金压力也越来越大。正因为在国内单一的机顶盒业务有瓶颈，因此公司近年来致力于加大研发投入开发相关数字电视产品。据一季报披露，公司今年一季度销售费用和管理费用分别大幅增长62%和52%。金元证券指出，费用大增的原因在于公司正积极从单纯数字机顶盒制造商向一站式整体解决方案和增值服务提供商转型，大量聘用高端人才和投入研发费用，并在全国范围内部署营销体系，这虽然使公司短期盈利受到影响，但从长远来看，公司完成战略转型将进一步拓展公司的市场空间并显著提高公司的盈利能力。

随着数字信号的普及和模拟信号的退出，机顶盒有可能消失，取而代之的将是“互联网数字电视”。如果把机顶盒等终端看作是个人电脑，那么中间件就是操作系统。无论采用什么形式的终端，都要与广电系统的媒资库进行双向的信息交流，所以中间件不会消失，反而会越来越强大。公司是目前国内少数几家成功开发出机顶盒管理平台、运营商支撑系统等中间件的厂商之一，占据市场先机。该业务或将成为公司的又一亮点。

中信证券认为，三网融合政策推动下的广电与电信运营商为争取高端电视用户而展开的角逐，会给机顶盒龙头同洲电子带来产品的量价齐升，从而带来未来三年业绩的爆发性增长。公司未来的主要业绩驱动力预计为：1）高清、双向机顶盒及直播卫星机顶盒市场渗透率的提升；2）为广电运营商提供全业务互联互通高清互动整体解决方案和参与业务分成，参与NGB建设；3)3G视讯互联网手机与电信运营商的合作；4）机顶盒作为家庭数字家庭网关获大面积推广。

风险因素：（1）三网融合推广速度的延迟风险；（2）公司相关新产品研发进度的滞后风险。