烟台万华（600309）

产能扩张助推业绩增长

海通证券分析师发布报告指出，公司宁波二期（30万吨MDI）及配套工程预计2010年第三季度竣工投产，在行业复苏向上的大背景下，MDI产能的扩张将推动公司业绩稳步增长。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.73、0.99和1.32元，维持“买入”的投资评级，目标价位25元。

目前全球MDI生产企业有10家左右，其中规模较大的有6家，而公司具备50万吨MDI的生产能力，明年将增至80万吨，是6家大型MDI供应商之一。受经济危机的影响，原来的MDI新建项目都有延后，仅宁波万华二期能在明年第三季度完工，因而未来两年MDI产能仅增长5%左右。

分析师指出，我国MDI需求仍将快速增长，MDI价格也将稳步回升。家电下乡的启动，为我国冰箱冰柜的发展提供了广阔的市场空间，而家电产量的增加也将带动对MDI需求的增长。如果建筑节能在我国推动，那么MDI将有更广阔的发展舞台。

同时，公司上下游一体化，配套优势明显，这进一步增强了公司的整体竞争优势。公司二期及其配套项目将于明年第三季度竣工。在宁波大榭工业园区内，不仅有上游苯胺、甲醛、氯气等原料的供应，且MDI复产的盐酸也与韩华石化（正在建设30万吨氯碱项目）也签订了供货合同。未来公司还将继续做大MDI，拓展新的产品。公司拟通过海外收购拓展欧洲市场，另外公司也计划将烟台本部的生产规模进一步扩大。

云海金属（002182）

下游需求复苏明显

中投证券分析师发表报告指出，公司是全球最大的镁合金生产企业之一，未来三年镁合金产能、产量将迅速增长，给予其“推荐”的评级，维持公司09年EPS为0.12元的预测，但上调公司2010-2011年每股收益至0.57元和1.17元。

公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计2009、2010年将分别贡献2万吨和4万吨产量；同时，巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底将形成5万吨的产能，2011年底将形成10万吨的产能，届时，公司镁合金产能将达到23.5万吨。

分析师表示，公司高性能的铝合金棒具有较强的盈利能力，不排除下一步进行产能扩张的计划。公司目前拥有7.5万吨的铝合金产能，其中3万吨为高性能铝合金棒，09年投产并具有较好的效果，预计09年公司铝合金产量为6万吨，2010年将达到8万吨以上。

公司主要产品镁合金主要应用于汽车、3C产品上，新型节能环保汽车的应用首先要求降低车身重量，这也是镁合金近年来在汽车上的用量逐步增加的最主要原因。分析师预计汽车镁合金用量未来5年有望保持20%以上的增速。

另外，目前镁价处于行业平均成本水平，随着下游应用空间的打开以及前期高能耗、分散小产能的关闭，分析师认为，镁价见底回升的可能性很大。而公司业绩对镁价有很高的敏感性，根据测算，仅考虑五台项目，镁价每波动1000元，公司EPS将变动0.20元左右。

中联重科（000157）

主营业务稳步增长

国元证券发表研究报告，预计公司2009年和2010年收入将分别达到198.57亿和248.22亿，增速分别为25%和23%；预计公司2009年和2010年净利润将分别达到22.78亿和29.98亿，每股收益分别为1.35元和1.78元，考虑到公司的发展潜力，给予公司“推荐”的投资评级。

公司是我国工程机械行业的龙头企业，起重机械和混凝土机械是公司的两大主营业务。从2009年中报数据来看，起重机械占公司收入的比重为39.53%，混凝土机械占公司收入的比重为38.13%。公司收购CIFA后，其混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；同时，汽车起重机年产5000台以上，市场占有率位于国内第二位，仅次于徐工。

公司起重机业务稳定增长。随着国家“十一五”规划的逐步实施，铁路、公路、机场、港口、市政工程（地铁、城市道路等）以及小城镇建设迅速发展。受此影响，预计未来一段时间基建固定资产投资依然会高位运行，政府投资拉动的效果依然明显，而这将对起重机械行业形成拉动，预计未来2-3年起重机行业仍将保持20%左右的高速增长。

此外，公司混凝土机械业务也实现高速增长。上半年我国商品住房销售火暴，由于新屋开工面积一直处于较低的位置，造成库存和新增供应的消化速度远超预期。因此，房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐渐回升，预计房地产行业将持续回暖，从而拉动混凝土机械产品的需求。（魏静 整理）

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