云铝股份（000807）今日冲高回落后涨幅收窄，至收盘上涨4.06%，全日换手率5.79%。公司地处有色金属王国——云南，生产规模居全国铝行业前列，是国家重点扶持的14家企业之一，公司现在控制的铝冶炼产能已经达到40万吨，产量在全国铝厂中处于前三强地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.09元、0.32元和0.60元，对应的动态市盈率为151、43和23倍；当前共有15位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，7位给与“观望”评级，综合评级系数2.40。

公司09年1-3季度归属母公司净利亏损6195万元，每股收益-0.06元。其中3季度净利润为5,395万元，同比下降8%；同时，3季度净利润较2季度环比大幅增加311%，这是公司继2季度扭亏后业绩继续大幅改善。3季度的毛利率也由今年1季度的2.0%和2季度的13.1%继续回升至16.9%。

据三季报披露，公司募投的文山氧化铝项目土建施工周期较长的大型设备基础均已完成，现场制作的大型非标槽体完成85%工作量。配套矿山工程洗矿厂开始场地平整及水源地供水管线施工。进口设备及国内制造周期长的大中型设备均已完成订货。9月底部份进口设备已到现场，至12月底将全部到场。国产主体设备2009年10月底将逐步到场。预计达产后，公司氧化铝的自给率可达到80%以上，从而降低公司的成本并极大提高公司的竞争能力。

长江证券认为，随着全球性经济复苏的逐步到来，下游需求如建筑、电力、交通等行业的回暖将会刺激电解铝的需求，从而对价格回升起到支撑作用；公司氧化铝项目将使得公司的产业链覆盖从上游铝土矿资源到下游的铝加工，产业链的完善将进一步增强公司未来业绩增长的稳定性，同时也为公司的长远发展奠定坚实的基础。

华泰证券认为，公司是中国最具竞争力的原铝生产企业之一，而且积极向上游铝土矿和下游深加工领域扩张，成为产业一体化公司，发展前景乐观。加上公司拥有丰富的铝土矿储备，管理水平较高，股价较同业应有一定的估值溢价。给予公司“买入”的投资评级。

风险因素：公司下游加工项目盈利前景不清晰；生产成本进一步下降的空间有限。

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