马应龙（600993）今日冲高回落，至收盘上涨2.60%，全日换手5.95%。公司是国内最大的治痔类药品生产企业之一，其前身为创建于明朝万历年间的马应龙生记药店，是具有400余年历史的老制药企业。公司治痔类药物在OTC市场的占有率保持在50%以上，其中，麝香痔疮膏基本垄断了这一剂型的市场。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.75元、0.86元和0.89元，对应的动态市盈率为42、36和35倍；当前共有3位分析师跟踪，全部给与“买入”评级，综合评级系数2.00。

公司发布公告称：09年前三季度实现营业收入7.67亿元，同比增长48%；实现主营业务利润2.86亿元，增长33%；毛利率为37.3%，下降4个百分点；实现归属于母公司所有者的净利润为1.55亿元，扣除非经常性损益后为9820万元，较去年同期增长31.2%；每股收益为0.94元，扣除非经常性损益后为0.59元。公司目前业务结构的变化主要体现在药品零售规模增大上，主导产品马应龙麝香痔疮膏6月份供货价从4.6元调高到5元，使得公司现金流充沛、收入增长较快，业绩总体强健。

公司在治痣类药物上有两个产品：马应龙痔疮膏和马应龙痔疮栓，其中痔疮膏走低端路线，痔疮栓走高端路线。其中痔疮膏针对OTC和医院亦有两种规格。公司表示，痔疮膏已进入基本药物目录，而痔疮栓将不进入以维持较高的盈利空间。东海证券认为，尽管马应龙痔疮系列已经占有了40%左右的份额，但产品进入基本药物目录对于产品开拓县级以下医院依然有很大的促进作用，将使产品市场占有率进一步提高。

广发证券认为，公司经营稳健，是痔疮外用药细分领域的龙头企业，在保持细分领域市场占有率的同时，还积极的向妇科和外用皮肤科用药市场拓展，并进行产业链一体化的尝试。维持“买入”的投资评级。

风险因素：1、行业政策性风险，主打产品马痔膏进入基本药物目录，如何定价具有不确定性；2、新产品推广和肛肠医院进展慢于预期；3、投资收益具有较大的不确定性。

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