中海集运（601866）：受益出口形势回暖压力依然明显

公司三季度量价齐升环比态势明显。继4月份提价计划因货量萎缩受挫后，七八月份公司仓位利用率大幅提升，诸次提价计划得到实施。当下公司欧洲航线仓位基本满载，而美线仓位利用率也达到90％以上。9月份两个主要市场均有进一步提价计划，其中美东线预计可涨500美元/TEU有望达到2500美元/TEU，较低点1800美元涨幅明显。

目前量价齐升的相对高位态势预计可以维持到10月份，其后随着旺季附加费取消以及需求高峰过去等因素，行业供求关系将再次承受压力，预计量价回调难以避免。考虑到运力封存、拆解、现有订单取消和延期交付等，集运市场供求关系较前期有所改善，但整体压力依然明显。

公司今年下半年较之上半年、明年较之今年将出现明显减亏。预计2009-2010年分别可实现归属于上市公司股东净利润-40.0亿和-7.5亿，对应每股收益-0.34元和-0.06元，公司PB水平具有相对优势。预计未来两年公司基本面缺乏持续有力的支持因素，给予“中性”投资评级，量价走势造就阶段性交易机会。（长城证券）

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