九阳股份（002242）今天走势强劲，盘中一度冲击涨停，收盘上涨8.16％，换手率6.13％。公司主要从事厨房小家电系列产品的研发、生产和销售。其中，九阳豆浆机已成为业内第一品牌，市场份额占80%以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为2.12、2.74和3.26元，对应动态市盈率为23、18和15倍；当前共有17位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，8位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.94。

2009年2月27日，公司公布2008年业绩快报：收入43亿，净利润5.4亿，同比分别增长123％、100％。基本EPS2.26元，全面摊薄EPS2.02元。东方证券表示，主营产品豆浆机持续快速增长的同时维持较高的毛利率水平，在电磁炉行业意外增长的同时公司增长超出行业增长，是业绩高速增长的双动力。在中国家庭不断普及小家电的大背景下，公司未来几年仍能客服宏观经济带来的负面影响，保持较高的增长水平。

2008年特别是下半年以来，家电行业特别是白电行业受宏观经济增速下滑、房地产成交量低迷等各方面因素的影响，增长情况不容乐观甚至出现衰退。相对于其他家电行业，我国小家电产品普及率较低，同时由于产品单价低，并没有受到宏观经济环境明显的负面影响，保持了较快的增长速度。

“三聚氰胺”事件短期内给公司带来9月底和10月份豆浆机的旺销，长期将影响国内消费者的消费习惯，从而提高自制豆浆的家用豆浆机市场容量公司把豆浆机从一个产品做成一个行业，就是靠不断宣传健康饮食的豆浆机文化扩展市场空间。作为豆浆机的主要生产厂商，在此过程中把自己塑造成为豆浆机的代名词，将持续从中获益。

公司良好的品牌塑造能力和优秀的渠道能力是维持豆浆机市场份额和毛利率的利器，同时也为发展更多的小家电产品铺平了道路。公司对经销商管控能力较强，串货行为几乎没有发生。合理的导购员制度提供了足够的激励，使导购员持续处于高效率的工作状态之中，提高了销售效果，电磁炉08年远快于行业增长就是明证。

东方证券指出，相信豆浆机市场未来几年仍将处于快速发展的过程中，主要风险在于公司是否能维持较高的市场份额和毛利率水平。在豆浆机较高盈利水平的驱使下，国内众多家电厂商如美的电器、东菱电器等已经进入这一行业。未来的格局变化还要看竞争对手的策略和公司的应对手段，他们对九阳股份优秀的管理能力、良好的品牌形象和强大的销售网络保持乐观。

中信证券表示，维持对家电行业相对景气的判断。对比小家电同行，九阳不断彰显其在渠道、研发、品牌等方面的竞争优势，以及管理层积极进取的价值取向和管理执行能力。给予公司股票合理价格55－61元，维持买入评级。

风险因素：经济持续下滑导致产品需求减少；豆浆机市场竞争加剧；09年5月28日第二大股东的4558万解禁股流通上市。

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