公司季报业绩表现：2008年前三季度中信银行实现营业收入309.78亿元，同比增长60.52%；实现营业利润165.20亿元,同比增长78.02%；实现净利润124.51亿元，同比增长137.30%，实现基本每股收益0.32元。

    业绩增长的驱动因素：（1）生息资产规模有较快增长，而且贷款及垫款的同比增长速度高于总资产同比增长速度，在净息差略有扩大的共同推动下，净利息收入增长了52.06%；（2）手续费及佣金净收入增长幅度达106.36%；（3）与去年同期相比，成本收入比为下降了2.59个百分点，降低到32%的水平；（4）实际有效税率从去年同期的43.6%大幅下降为25.03%。

    贷款质量的改善缘于贷款规模的扩大和不良贷款的清收。前三季度中信银行共清收回11.75亿元的不良贷款，在贷款规模扩大的推动下，不良贷款率由年初的1.48%下降为1.37%。但是89.65亿元的不良贷款余额，尽管比前两季度有所下降，但却比年初上升了4.73亿元，拨备覆盖率也比年初上升10.26个百分点达到120.27%的水平。

    资本充足度有所下降，但仍处于较高的水平。公司资本充足率为14.66%，比年初下降0.61个百分点，核心资本充足率为12.88%，比年初下降0.26个百分点。

    风险提示。9月末，尽管中信银行未持有美国次级房贷支持债券，但却持有1.51亿美元的房利美和房地美发行的机构债，和10.69亿美元的房利美和房地美担保的住房抵押债券，公司持有的外币债券（不含货币市场基金）总规模达到37.94亿美元。目前，公司对外币债券投资计提了减值准备1.1亿美元。在国际金融市场动态的背景下，外币资产的风险值得关注。

    盈利预测：预期2008、2009年每股收益0.36元、0.40元，以10月31日收盘价3.89元计算，2008年和2009年对应的市盈率为10.7倍和9.7倍，对应的市净率为1.2倍和0.9倍。

    投资评级：首次关注，不作评级。(具体内容请见附件)