汪睛波

为有效防范假日期间市场风险，9月22日，上海期货交易所发布《关于做好2011年国庆节期间市场风险控制工作的通知》,对长假期间各品种期货合约的保证金收取比例和涨跌停板幅度进行调整。

《通知》规定，如果9月29日未出现单边市，自当日收盘结算时起,铝期货合约交易保证金比例由6%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制由4%调整为7%。铜、锌、铅、螺纹钢、线材和燃料油期货各合约的交易保证金由8%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制由6%调整为8%。黄金期货合约交易保证金由7%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制由5%调整为8%。天然橡胶期货合约的交易保证金比例由13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制由6%调整为8%。10月10日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起，上述品种的交易保证金比例和下一交易日涨跌幅度恢复至原有水平。如遇上述交易保证金比例、涨跌幅度限制与现行规则规定的交易保证金比例、涨跌幅度限制不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。

有专家介绍，在类似国庆和春节的“黄金周”阶段，外盘商品市场依然开市，若此时有重大地缘、宏观经济等事件发生，外盘发生较大波动，可能会使得节后市场出现连续单边涨跌行情。因此提高此期间各期货品种的保证金比率并调整相应的涨跌停板幅度是防范意外波动的有效之举。

南华期货副总经理夏骏认为，近期随着欧元区主权债务形势的不断恶化，欧盟（EU）金融系统性风险已经大大增加。同时，自2008年金融危机以来，美国经济积重难返，在实施一系列举措之前，尤其是鉴于美联储在声明中指出经济存在巨大风险，由此导致全球资本市场的不确定性在不断增大。受此影响，9月份以来，国内期货品种总体伴随国际市场呈现价格震荡下跌走势，波动率逐步扩大，市场风险增加。

他表示，今年国庆节期间，国内期货市场与国际市场将错时五个交易日，可能会积累一定的市场风险。从近期商品价格的波动率看，上海期货交易所在节前较大幅度地调整交易结算保证金以提高市场履约水平，并根据各品种特性扩大涨跌停板幅度以保障节前节后在可能存在价格大幅波动情况下的市场流动性，是十分有必要的。

大陆期货首席风险官吴征指出，从以往的数据看，交易所调整后的交易保证金收取比例基本能够涵盖此次休市期间外围市场相关品种的价格波幅。但由于国庆长假时间跨度较长，不排除因国际市场发生重大风险事件传导至国内市场从而形成较大长假效应，投资者应提前做好各项风险准备工作。