今年上半年流入商品市场的资金持续上升，但分析师预期，商品市场的低收益将削弱投资者信心，下半年商品市场的资金流入将放缓。

为了在金融危机时获取更高的回报、回避股市和债市风险，近些年，基金经理不断将资金投向商品市场。巴克莱资本认为，即使流入商品市场的资金不像去年一样大幅增长，但是商品市场资金流入仍然保持了强劲势头。

巴克莱资本数据显示，今年上半年，全球受管理的商品资产规模增长了146亿美元，达到2920亿美元，但增速相比一年前有所减缓。不过，预计今年商品资产规模仍将创下历史纪录。

统计显示，传统上的商品指数投资兴趣及投资回报均出现了下降，因为商品市场正价差结构（远月合约价格高于近月合约价格），使得指数投资的移仓成本上升而导致损失。路透/Jefferies商品指数今年初以来下跌了11%，而标普高盛商品指数下跌了7%。法国巴黎银行商品策略分析师认为，许多商品期货市场呈正价差结构，抑制了被动性的指数投资兴趣。只能被动做多的指数投资策略，在面临市场不稳定和大幅波动时缺乏灵活性。

分析师认为，银行和基金现在开发出更加复杂的商品指数投资产品，供客户投资，他们对一篮子商品中的各种商品所占权重调整更加频繁，使得投资者能够更好地管理移仓成本，以及面临短期市场波动。

今年以来，这种投资产品非常受欢迎，不过其回报未必就高于更加简单的指数回报。比如德意志银行的各种流动性商品指数今年以来的跌幅介于7.5-10.8%。而且对于很多投资者来说，这些弹性指数提供的回报仍然不够。

另外，对于那些认为投资商品对冲基金在波动、复杂市场能提供更高回报的人士来说，今年以来的证据显示，它们的业绩也是好坏不一。基金经理人多表示，流向商品对冲基金的资金一直在增加，但汤森路透旗下基金研究机构理柏(Lipper)数据显示，部分大宗商品交易顾问(CTA)基金今年前5个月缩水10%以上。在理柏追踪的59个宏观基金及CTA基金当中，今年以来有超过半数呈现下跌，最高跌幅达17%。而且，许多对冲基金因为亏损不小而退场观望。

对冲基金研究机构Barclay Hedge认为，投资者对大宗商品兴趣有限的情况并不意外，因为全球经济前景仍然黯淡，商品市场和股市每天都在反复震荡。（黄 宇）