3.滥发钞票一定推动物价大幅上涨

金融危机前后，许多国家“救市共同点”之一，都是滥发纸币。欧盟央行一直在购买赤字高企国家的债券，实际上是开动印钞机，以免这些国家债券价格的下跌，影响投资者未来信心。为了应对一些国家的主权债务危机，欧盟又推出了7500亿欧元的救助一揽子计划。其实，这7500亿欧元中的绝大部分不会来自财政节余，还是以印刷纸币为主。虽然这样做可以免于经济萧条或崩溃，但其成本和副作用也是十分巨大的：即今后各国货币的交替疲软和竞相贬值。也就是说，虽然在名义汇率上，世界主要国家货币升降并存，但在实际币值上，却是不约而同地越来越“不值钱”了。比如，单位货币所能购买的黄金、石油、矿石、有色金属的量在持续减少。

所以说，世界各国不断扩大财政赤字，滥发纸币的恶果一定会在在物价问题上，尤其是资源性大宗商品价格上涨问题上表现出来，只是时间迟早而已。否则，人类岂不是可以不事生产，依靠借债，或者随意印刷钞票度日了。毕竟财富是劳动的积累，而非从印钞机中产生。世界上的钞票多了，所代表的物质财富被大大稀释，当然要发生贬值。

由此可见，现在全球范围内通货膨胀干柴遍地，只是在寻找适当时机暴发。正是因为这个担忧，所以近年来世界黄金价格一直在上升，甚至部分背离了与美元汇率的反向运动轨迹。美元指数跌落，黄金价格当然上涨；而在美元指数扬升的同时，黄金价格依然上涨。预计几年内见到每盎司1500美元，甚至2000美元的价位，不会有太多的悬念。不仅如此，石油、有色金属等资源性商品价格也曾多次出现过与美元汇率的“部分反向运动”的情况。预计今后这种“部分反向运动”会越来越频繁，最终成为一种常态。

4.资源产品出口大国纷纷加息

在全球主要制造业国家和资源进口国家维持低利率的同时，世界主要资源性商品出口国家却纷纷加息。比如印度、巴西、澳大利亚等国，金融危机以来已经多次加息。这些国家多次加息的结果，势必提高相关资源商品的出口成本。

这是一些大宗商品价格的利多因素，一定程度上支持了市场行情大幅跌落后的强劲反弹，构成了市场行情宽幅震荡的另一方力量。

市场心理变化和投机资本推波助澜，显著加大商品震荡幅度

除了上述市场基本面多、空因素并存以外，市场交易双方的心理变化、市场行为和投机资本推波助澜，也会显著影响大宗商品行情，加剧其震荡幅度。

1.随着价位的高低不同，“恐高症”和“资源抄底”情绪交替影响市场行情。大宗商品行情在不同价位之下，对于同时存在的利空与利多因素却有不同的敏感度。一般来说，价位较高时，对于利空因素反应更为敏感，对利多因素反应迟钝；反之，价位较低时，则对于利多因素更为敏感，对于利空因素较为迟钝。因此，随着价位的高低不同，“恐高症”和“资源抄底”情绪交替影响投资行为和市场行情。由此而产生了市场价格的宽幅震荡。

2.投机资本推波助澜，放大利空与利多因素影响，加剧价格行情的震荡幅度。下一阶段大宗商品行情所以宽幅震荡，还与投机资本的推波助澜有着紧密联系。虽然国际投机资本在金融危机期间遭受损失，但依然强大。即使今后各国实施紧缩政策，但金融大鳄们从来“不差钱”，它们会抓住一切利多或利空题材，无事化有，小事化大，推波助澜，将其大宗商品价格震荡幅度推向极致，大大超出经济基本面所要求的限度。

由此可见，正是上述三个方面因素的存在，决定了现阶段及今后一段时期内，大宗商品宽幅而剧烈的震荡行情，而非前期单边走向的市场局势，尤其是当这些因素集中显现之时。对此，贸易商和投资者都要谨慎应对，把握机会，控制投资节奏和进出货物时期。

（中商流通生产力促进中心）