受外围市场大跌和房地产调控政策以及对后续政策趋紧的担忧情绪影响，股指期货各合约昨日大幅低开后连续大幅跳水，IF1005合约跌6 .81%，IF1006合约跌6.89%，IF1009合约跌7.34%，IF1012合约跌6.88%。四合约均跌逾6.8%。昨日记者所采访的分析师指出，由于目前散户交易和短线交易占市场交易的主导，短期对股票市场的指引意义不强。也有分析称，昨日股指期货的放大效应主要体现在市场情绪上，而主要原因是房地产政策以及外围市场不好。“现在很容易上演锯形行情，做多做空都有可能亏钱，风险太大。”一机构分析师提醒一般投资者谨慎参与股指期货交易。

主力合约持仓量大增64.6%

昨日，沪深300指数大幅低开后震荡走低，收报3176.42点，跌179.91点或5.36%。沪深300权重股整体下跌，前20权重股合计拖累指数约55.7点，其中，金融地产股拖累指数约47.2点，能源股拖累指数约3.1点。

股指期货当月合约升水20.98点，升水水平大幅收敛。各合约收盘均大幅下跌，跌幅均大于现货指数，其中IF1009跌幅最大，跌7.34%；IF1005跌幅最小，跌6.81%；IF1006和IF1012分别跌6.89%和6.88%。

IF1005昨日成交量和持仓量分别为109733手和3954手，成交量较16日大幅上涨124%；持仓量较上周五增长64.6%。

“在股指期货推出之前，都预期各合约在推出之后会上涨，但实际上没上涨，加上外盘暴跌，以及高盛涉及欺诈等因素的存在，包括香港、新加坡、日本在内的市场都出现下跌，这样下跌在所难免。”南京证券分析师张江表示，国内房地产、新农行上市以及加息的预期是促进大盘大跌的主要原因。

张江认为，股指期货初期的规模、深度都不够。“目前更多是一些散户与大户博彩的场所，指导意义不强。”张江分析说，拿上周五持仓量来说，仅仅只11亿元，对于上千亿元的现货市场来说，影响无从谈起。

锯形行情上演，短期谨慎参与

“现阶段基本上是现货影响股指期货。”张江分析说，从另一方面来看，四个合约的跌幅不太合理，主要是持仓不足。“5月合约与12月合约是正相关的关系，但目前来看，股指期货今日交易投资者做空倾向较为强烈，5月合约跌得有点过，理论上可买近卖远，有套利空间，但是目前深度与广度都不够。”张江说，短期来看，不建议一般投资者参与。“现在很容易上演锯形行情，做多做空都有可能亏钱，风险太大。”

渤海证券金融工程研究员徐莉莉统计的数据显示，4月16日主力合约IF1005分笔交易的数据，其中单笔成交在5手及以下的交易占比为87 .56%，5-10手的交易占比为8 .98%，而10手以上的交易仅占4.18%。若以15%的保证金比例估算，约96%的单笔成交规模在150万元以下。

“这表明目前市场主要仍是以小单散户交易为主。此外，从成交量和持仓量的对比情况看，主力合约的成交量是持仓量的近18倍，这说明市场短线交易较为频繁，同时尾盘时段持仓量大幅减少也显示出投资者持仓过夜的意愿不强，更多的是进行T+0交易”。徐莉莉表示。

对于昨日股票市场的暴跌，徐莉莉接受采访时也认为下跌主要是地产股的作用。“现在股指期货与股票市场的联动性比较一致，股指期货不会改变股票市场的方向。”徐莉莉说，“但是，由于一开始参与的人少，所以波动会比较大。”

“今天市场上股指期货对股票市场的作用更多在情绪上，有一定的放大作用。”张江表示，随着股指期货成交量的放大，对股市的指导意义会越来越强，但要到其交易处于完全合理的状态，其作用才能充分显现。