二是通胀预期强烈。自从今年3月份美国实施量化宽松的货币政策之后，世界主要经济大国也纷纷效仿跟进，导致对经济复苏后出现通货膨胀的忧虑。为规避通胀风险，人们增持黄金，这直接支撑了黄金价格。

三是各国央行增持黄金储备。在美元贬值大趋势下，各国央行的售金总体上不断减少，最近一年售金仅为155吨，以后还会更少。不仅如此，一些中央银行也转向购买黄金，各国央行（尤其是金砖四国）增持黄金的举动使黄金的需求增加。

四是一些资金出于避险的需要也加入到增持黄金的行列中，加上投机资金的推波助澜，四大因素共振造就了今年黄金步入牛市。

展望2010年的黄金走势，黄金的成色是否依旧耀眼？

在过去几周里，黄金价格已经跌了10%左右。有人认为黄金的牛市已经告终，这是因为未来通胀和美元贬值的风险或远低于预期，对黄金的需求可能下滑，金价可能出现大幅回调。但更多人则认为黄金价格仍会走高。他们认为虽然美元在2009年年底出现了一定程度的上涨，但长期来看美元贬值是必然趋势，这是因为美元贬值对于美国是核心利益，有利于增强其产品的出口竞争力，并将美国的巨额债务“转嫁”到其他国家头上。而维持美元的世界货币地位是美国政府的必然选择。全球最大的黄金ETFSPDR的数据显示，该ETF自12月17日至今三次大规模增仓，增持数量高达16.16吨。24日持仓维持在1132.71吨，接近1134.03的前期纪录高点，显示对金价中长期依旧看好。总而言之，支撑黄金走牛的因素并没有改变。

业内人士指出，明年黄金走势有三条过去10年行之有效的规律应该掌握。一是金价一年中N形的价格走势变化。即一季度的扬升、二三季度的修正、四季度的再度冲高。二是价格走势的波幅，本轮牛市中金价年平均升幅为17%，或可作为未来黄金投资的参考收益标准。三是黄金投资关注焦点，依然是以美元汇率变化作为最重要的参考。

国际大行大都看涨黄金，认为金价的涨势不会很快终结，但明年面临波动。

摩根士丹利对2010年金价的基本预估为1200美元。汇丰和瑞银都预计，金价可能在明年达到1300美元。汇丰认为，明年黄金的平均价格将在1150美元，之前的预测为950美元。该行认为，美元可能继续疲软，在这种情况下，金价不大可能在950美元以下逗留太久。此外，人们对于极度宽松的货币政策和政府赤字大规模增加将最终引发通胀的担忧，也利好金价。瑞银则称，金价明年可能在1300美元见顶，下方的支撑位可能在1100美元。瑞银认为，根据其对通胀和美元的预期，金价没有理由超过1300美元。

两月内推出4个新品种

期货市场成交额突破100万亿

本报记者 于德良

2009年的期货市场规模进一步扩大，2个月内推出了4个新品种。

3月27日，钢材期货两大钢材品种螺纹钢和线材在上海期货交易所挂牌推出，钢材期货是今年上海期货市场上推出的唯一新品种。两个品种合约首日共成交46.71万手和165.31亿元。截至2009年11月，螺纹钢持仓占全国期货市场未平仓合约比例为16.94%，成为我国第一大期货合约。

4月20日，国内最大的粮食品种早籼稻期货在郑州商品交易所上市，早籼稻期货的首日交易活跃，全天共成交68584手，成交金额达14.04亿元，持仓量达到12020手。我国成为世界上第五个上市稻谷类期货的国家。

5月25日，PVC（聚氯乙烯）期货在大连商品交易所上市，首日成交475385.10万元，成交量为146284手，盘后持仓达23824手。PVC是五大合成树脂中消费量最大的一个品种。

在12月3日的“第五届中国（深圳）国际期货大会”上，多家期货交易所的负责人表示，将积极研究并推出铅等期货新品种。上期所未来可能推出的新品种将包括有色金属系列中的铅、贵金属系列中的白银以及有色金属指数和有色金属期货期权等合约。此外，原油期货品种也在继续深入研究中。郑商所希望明年能够进行场内商品期货期权的试点工作。大商所已将聚丙烯（PP）和焦炭品种纳入筹备之列。

11月2日，期货市场的年成交额首次突破100万亿大关，这标志着我国期货市场迈入了一个新阶段。国内期货市场2008年的全年交易总额为70.1万亿，2007年成交额为40.6万亿。我国三大商品期货交易所总成交量排名在上半年均提升，沪铜成为金属期货和期权合约成交量中的第一。

期货市场规模进一步扩大，品种结构进一步优化，市场总体运行平稳。今年前11个月，期货市场累计成交量达18.8亿手，同比增长55.8%，累计成交额达113.4万亿元，同比增长72.6%，期货市场保证金也超过一千亿大关，中国已经成为全球第二大商品期货市场，铜、大豆等品种在国际市场上尤其是亚洲市场上已经有了初步定价权，有些品种的表现甚至已经开始影响外盘。

市场人士预计，今年全年成交量将突破20亿手大关，保证金规模达到1500亿元左右。预期2010年我国期货市场将会继续保持强势增长势头，成交量突破30亿手大关，保证金突破2000亿元。

2009年大宗商品市场走出了亮丽的反弹行情。在美元贬值、通胀预期环境的支撑下，明年市场将会如何表现？日前，国际主要银行对2010年大宗商品和能源的价格作出了预估。

瑞银、高盛：大宗商品价格看涨。瑞银预测2010年大宗商品的平均回报率将回升至10%，并预计中国将在亚太地区实现率先加息。由于需求持续旺盛，明年上半年原油价格将继续上涨。瑞银财富管理研究部亚太区主管兼亚太区首席投资策略师浦永灏说：“预测石油明年是90美元/桶，非新兴市场需求占比重比较大。”