当几乎所有的上市公司都在为居高不下的库存伤透脑筋，想尽一切办法“去库存化”的时候，有色金属公司却嫌自己库存不够，逆市“增仓”。

近日公布的江西铜业（600362.SH）2009年三季度报业绩出乎所有研究员的意料：公司第三季度实现净利润5.96亿元，同比下降44.38%，环比下降42.65%，库存却高达100.98亿元，环比增长48.53%。株冶集团（600961.SH）、云南铜业（000878.SZ）等也是“增仓库存”的追随者。

“也许是看好第四季度的市场，销售放缓一些，存货放在第四季度能赚多一点儿。”国信证券有色金属研究员彭波猜测。

江西铜业净利润同比环比均下降四成以上，让研究员们大跌眼镜，纷纷表示“低于预期”，而与此同时，超百亿元的存货却远远高出研究员们的“预期”。

公司2009年中报显示，其存货余额为67亿元，由此推算，公司三季度单季增加库存33亿元，同比2008年三季度末余额增长46.65%，环比2009年二季度末余额增长幅度为48.53%。

尽管33亿元对于年销售额500亿元以上的江西铜业来说不是多大的数字，但“突然在第三季度增加33亿元库存，有点儿费解”。上海一位有色金属研究员表示。

统计显示，2009年第三季度的国内铜价均价为46449元/吨，较二季度均价39326元/吨上涨18.1%，“但江西铜业第三季度净利润反倒环比下降42.65%，库存的环比猛增很有可能是‘捂铜惜售’。”该研究员表示。

“存货增加，主要是因为产量增加、原材料采购量增加及原材料价格上涨。”江西铜业在三季报中对存货的增加如此解释。

而另一家有色金属上市公司株冶集团，虽然存货增加额远不如江西铜业，但其增加幅度却高达54%。由此导致经营活动产生的现金流量为-4.74亿元。“有色行业产品市场回暖，使得存货价值回升，公司根据市场情况，适时增加了原材料的采购。”株冶集团如此表述。

云南铜业2009年第三季度末库存较第二季度末增加15.8亿元，增加幅度也超过30%。“对于我们这样年产30万吨铜的企业来说，增加15亿元存货不足为奇。”云南铜业证券事务代表张万聪对《中国经营报》记者解释，2009年一季度，公司因设备检修、春节放假等导致年初预期产量需要在第三季度补回来，“同时，我们一般的存货量会是一个月左右的产量，加上流通环节中的存货，以及原材料价格上涨、铜价上涨导致存货价值上升等等因素，第三季度存货增加很正常。”

“云南铜业存货增加在预计范围之内，可以理解，但是江西铜业存货增加幅度和第三季度业绩明显不符。”彭波透露，其正在调研江西铜业存货突增之谜，“看好第四季度铜价走势，放缓销售导致库存增加的可能性大一些。”

[责任编辑：divohuo]