华商收益增强债券型基金投资价值分析———主动把握债市失衡的投资机会

华商收益增强基金是华商基金旗下的首只债券型基金，重点投资于各类固定收益金融工具。该基金在追求资产稳定增值的基础上，进行主动式管理，把握债券市场失衡带来的投资机会，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

一、债券型基金的配置作用凸显

中国仍处于降息通道，4万亿经济刺激方案新增的财政赤字将增加债券供给；受宏观经济持续不景气的影响，避险基金涌入债券市场，也为债市提供了充裕的流动性。

今年以来我国上证指数下挫超过60%，偏股型基金净值几近腰斩，而债券型基金则整体净值上涨6.32%。即使在股票市场高涨、偏股型基金翻番的2006年、2007年，债券型基金也分别获得了16.02%、23.65%的整体平均收益。由此可见，债券型基金是中低风险承受能力投资者较好的选择品种，也是积极型投资者平滑组合风险收益的良好工具。

二、华商收益增强基金特点分析

作为一个新兴的、正蓬勃发展的债券市场，华商收益增强将主动构建及调整固定收益投资组合，在严格风险控制的前提下，力争获取超额收益。

华商研究团队将运用基金的研究平台和股票估值体系，同时参考一级市场资金供求关系,制定灵活的新股申购策略，增强基金的收益能力。另外，该基金对于通过参与新股认购所获得的股票没有明确规定卖出日期，将根据其市场价格相对于其合理内在价值的高低,灵活确定持有策略。

三、管理人股权稳定、持续发展

华商基金成立于2005年底，由华龙证券携手华电集团财务、济钢集团发起设立。自成立以来，该公司股权结构保持稳定，为其持续发展提供了稳定的经营环境。

截至2008年底，该公司已经设立两只偏股型基金———华商领先、华商盛世，在投资和基金管理方面积累了一定经验。华商收益增强的拟任基金经理毛水荣，曾在平安资产管理有限公司任职，加入公司后担任华商领先基金的基金经理助理，具有基金管理经验，为新基金未来的良好运作奠定了基础。

综上所述，当前的政策面支持我国债市稳步发展，作为一只中低风险和收益的基金品种，华商收益增强适合风险收益偏好中低、稳健的投资者和具有较强资产配置需求的投资者。（文章由天相投资顾问有限公司基金研究组提供）