上半年基金亏损达1.08万亿管理费却同比增加了1.2倍

    59家基金公司旗下的361只基金2008年上半年收入总额为负1.05万亿元，扣除管理费、托管费等费用之后，基金总亏损额达到了创纪录的1.08万亿元。从亏损来源来看，公允价值损失是基金亏损的最大来源，亏损额达到了9618.6亿元，占基金总亏损的88.88%；亏损的第二大来源是股票买卖价差损失，亏损达到了1014.5亿元，占基金总亏损的9.37%。此外，今年上半年基金的管理费、托管费、交易佣金、销售服务费等费用合计达到了355亿元，在总亏损中的占比也达到了3.28%。然而，基金公司的管理费收入同比增加了1.2倍，从84.4亿元激增到188.06亿元。

    李旭利:等待并观察经济转好

    根据交银施罗德蓝筹股票型基金的中报，在基金规模较大的情况下，李旭利在个股上的买卖单都相当大，期间买入卖出的前20只个股的累计资金量都在1.5亿元以上，且卖单比买单大。李旭利称，随着对通胀认识的深入和增长放缓预期的加强，市场调整进入不断反复下调阶段，相应的，基金的每次仓位下降，都成为最主要的规避风险的手段。李旭利回顾上半年基金操作，认为自己仓位和行业调整方向符合经济预期和行业取向，但执行力度依旧不足。

    富国基金陈戈:陈戈负责的富国天益基金无论投资还是中报说明，都很简单:下跌市中持续买入看好品种。在富国天益基金的中报中，其买入的股票数量很多，且均为自己长期持有的重仓股，卖出的股票竟然没法填满"累计卖出前20名的股票明细"榜单，仅有10只。从买入榜单看，买入累计金额前两位是贵州茅台（600519）和苏宁电器（002024），累计买入金额分别为7.42亿元和7.25亿元，占期初基金资产净值比例分别为5.55%和5.41%。陈戈解释称，2008年上半年A股市场呈现单边下跌的行情，同时震荡幅度加大，反映出投资者投资情绪的低落与不安，以及对宏观经济的悲观预期。他认为，A股市场上半年的巨幅下跌使得过去两年积聚的投资风险得以迅速释放，并称自己管理的富国天益基金在今年上半年保持了股票仓位的稳定，并利用市场下跌机会增持了部分看好品种。

    汇丰晋信：市场信心涣散短期仍将震荡为主

    汇丰晋信基金日前指出，市场对于政策面积极行动的预期迫切，但是目前的信心涣散，在宏观经济没有好转，政策面无实质利好出台之前，仍将以震荡为主。

    华安基金：不抛弃不放弃

    全球经济增速放缓、中国宏观经济未见好转和企业利润增速下降已成共识，但于低处展望，大家仍希望中国经济有一个美好的未来。但明智的投资人总是拥有比常人更长远的眼光，他们能够透过繁杂的表象解读本质。在基金遭受系统性风险袭击的时候明智的投资人不但不会在低位抛弃基金，更会在低位采取分批买进的策略增加筹码，以图在未来获取更大的收益。他们比常人拥有更多的勇气和耐心，他们不惧怕短期的下跌，因为他们明白，下跌更多的时候孕育着机会。

    华夏大盘精选王亚伟：本基金在投资方向上选择以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司、以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。在国际化和全流通的大背景下，中国金融资产的价格将逐步与国际接轨，产业资本的价值取向也将丰富证券市场价值投资的内涵。虽然市场的发展仍面临着内外部诸多不确定因素，但系统性风险已经有所降低，局部性的投资机会将逐渐显现。

    基金科翔刘芳洁：我们认为未来的资本市场将反映中国经济转型的特点，可能呈现明显的结构性分化特征，包括行业之间的分化和行业内不同公司的分化。我们的重点将依然放在个股的深入研究和精挑细选上。我们将进一步加强研究，着眼于找出那些能持续成长或者成长超出预期的优质企业，同时加强对市场波动的把握。

    华宝兴业收益增长冯刚：对指数而言，最坏的时间已经过去。下半年的股市环境比上半年要好很多，下半年研究个股的基本面更加重要，结构上重点关注银行等超跌板块、优秀的制造业龙头、消费行业中持续增长能力强的品种。

    上投摩根中国优势杨安乐、梁钧：我们预期CPI将逐步回落，这对未来市场会有比较积极的一面。同时预期宏观调控中积极的财政政策将会逐步出现，市场将会出现结构性的投资机会。我们仍然认为，经济的适度调整对上市公司长期来说利大于弊，作为经济体中最有竞争力的微观群体，其在经济转型过程中将起到排头兵的作用。

    诺安股票杨谷：消费类股票在上半年表现强于市场，但是这些股票的高估值也大大降低了他们后续的盈利可能。上半年大幅下跌的股票中则隐藏了一些错误定价的股票，我们认为这里面有可能存在超额利润。我们希望能通过一些选股的努力，能让我们在判断错误的时候，损失少一点，在判断正确的时候，盈利大一点。

    基金泰和周可彦：在对宏观基本面保持谨慎的同时，我们也认为股市和宏观经济并不完全同步。再一方面，政策调整对资金面和信心面的影响也在我们密切跟踪之内。中国经济的所有方面长期看都在向好的方面发展，即使是给制造业中期带来成本上升压力的价格改革长期看也是经济结构调整必须的，是好事情；毕竟我们对中国经济的长远发展有坚定的信心。

    华安宏利尚志民、汪光成：由于我国经济的全球化特征越来越明显，通货膨胀的全球性使得我国在其治理过程中面临较大难度，国家政策将在经济增长和治理通胀方面不断权衡，而国家改变经济增长方式的努力也将使产业格局发生变化。市场经过如此大幅度的调整后，市场估值水平大幅度下移，已经存在许多具备良好投资价值但被错杀的股票，这需要对行业趋势和具体公司进行深入分析，其作用也远大于对市场走势的判断。

    广发聚丰易阳方：目前国内经济政策的调整也是在摸着石头过河，走一步看一步，证券市场信心也极度匮乏，预计大盘下半年整体维持震荡筑底格局可能性较大。本基金的投资将立足于我国经济转型和发展趋势，重点投资转型受益的优势行业和优势企业，特别是上游垄断资源性行业，中游承接全球产业转移的机械和装备行业，下游必需消费品及品牌消费品要更多关注。

    光大保德信红利许春茂：在市场极度悲观中，股价快速下跌时，我们更需要精准的测算优秀龙头公司的合理价值底线，并在下跌中敢于买进和持有。因此，作为一个长期投资者，我们并不对可能出现的震荡和调整失去耐心，相反，我们更乐于看到我们能以更合理的价格，买入和持有那些优秀的公司。

    博时增长贰号杨锐：最坏的时候还未到来目前实际负利率的情况还比较严重，贷款增速并未放缓，加之印度在2007年的经验教训，所有这些不可能使政府的紧缩政策产生大的改变。因此，第三季度的情况会更差，宏观经济最坏的时候还没有出现，资本市场还会弱势运行。在投资策略上，会继续保持较低的仓位，重点配置基础设施建设领域的优质公司；择机增加节能减排和替代能源行业和上市公司的配置；中小板中有发掘投资价值的品种。

    大成价值增长何光明：寄希望于下半年市场出现全面反转是不现实的。在投资策略上，将重点增持上游资源品和下游服务消费品行业具有估值优势的绩优成长股，谨慎介入毛利率受成本和需求双重挤压的中间制造业，战略性关注行业景气度已处于谷底且股价已大幅下跌的电力和炼油等行业的龙头公司。维持适中的股票仓位，并结合市场的波动状况，在严格控制风险的情况下，对地产、钢铁、煤炭和证券等股价受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业进行适度的波段操作。

    广发聚丰易阳方：从估值水平来讲，国内市场经过半年的调整，已与成熟市场相差无几，处于合理的水平。短期来看，经济调控仍会维持适度从紧，方向可能转向理顺价格体系，经济软着陆的可能性较大。预计大盘下半年整体维持震荡筑底格局可能性较大。本基金重点投资转型受益的优势行业和优势企业，特别对上游垄断资源性行业，中游承接全球产业转移的机械和装备行业，下游必需消费品及品牌消费品更多关注。

    华安创新刘新勇：市场在系统性风险大量释放后，结构性机会将逐步显现。基金将在下半年根据上市公司的核心竞争力及估值状况精选个股，重点投资。行业方面重点关注食品饮料、医药、零售、信息服务等防御性行业的投资机会，同时关注货币政策方面的变化，适时抓住经济敏感性行业的投资机会。

    嘉实服务陈勤：目前A股市场上很多行业及个股已经具备很好的投资价值，未来增值空间很大。同时，他也表示从短中期看，在宏观经济基本面没有明显改观的预期下，对市场未来走势的判断趋于谨慎，没有明显的行业和板块机会，整体估值水平可能有继续下调的空间。

    景顺长城精选蓝筹王新艳：虽然下半年市场难以呈现整体性大幅回升走势，个股及行业的局部性投资机会可能未来一段时间内的主基调。但长远而言，仍然坚定看好中国经济的长期增长潜力。本次经济结构调整将为未来更长期的稳健发展奠定坚定的基础，中国证券市场必将成为未来10至20年内全球最佳的投资市场之一。将重点投资行业龙头和大市值蓝筹股，加大行业配置力度，力争通过行业配置和选股两个层面获取超额收益。

    南方盛元陈键：对市场在短期内的不确定性保持适度警觉，并在投资组合中保留一定比例的现金类资产，以期在未来股市的进一步再平衡过程中，能够增持到更多长期基本面发展态势良好公司的股票。有意思的是，他提到，尽管"东西便宜，但并不意味着它的价格不会进一步下跌。"

    上投内需动力孙延群：原材料价格高位、出口压力加大、宏观政策的不确定性、对企业盈利预测下调等影响因素仍然会对市场迅速恢复信心有一定的制约作用，市场将在价值投资和趋势投资之间逐步徘徊走稳。将继续投资稳定高增长行业和行业景气度向上的有定价能力的优势公司，并且关注未来的政策取向对周期性行业的实际影响。

    易方达积极成长陈志民：预计未来市场短期仍将处于震荡格局，而A股市场相对较低的估值水平也抑制了进一步大幅下挫的空间。预计未来市场结构性分化将更为明显，投资机会可能集中在持续成长的优势龙头企业。