本报记者 韩晗

10月25日，在沪深A股大涨的背景下，两市基金也呈现整体上涨态势，银华锐进等6只具备杠杆作用的基金平均涨幅达7.16%，不仅将其它基金远远甩在身后，更超越很多A股的涨幅。

分析人士表示，在权重股引领的强势上涨行情下，这些具备杠杆的分级基金更容易出现大涨走势。尽管部分品种前期积累了较大涨幅，但后市大盘如果延续这种大市值股领涨的格局，不排除这些基金再度大幅走强的可能。

“150”舰队平均涨幅达7%

10月25日沪深股市早盘略作整理后即一路上行，收盘时上证综指和深证成指的涨幅分别达到2.57%和3.85%，基金指数也大涨了2.53%。沪深基金中可经过交易系统买卖的55只基金中，有50只出现上涨，占比达到90.1%。

位居涨幅榜前列的全部是“150”打头的创新型分级式封闭基金。银华锐进封住10%的涨停板，双禧B、同庆B、瑞福进取、估值进取以及瑞和远见分别上涨9.85%、7.40%、6.20%、5.00%、4.47%。

其实，在10月以来的强势上涨行情中，这几只基金就已经展示了强劲的上攻态势。近10个交易日，双禧B大涨33.55%，银华锐进上涨了26.19%，瑞和远见等四只基金也涨逾13%。其中,双禧B表现最为强悍，从9月30日至10月18日，累计涨幅高达惊人的70%。

“套利+杠杆”引发追捧

对于基金而言，投资者的参与意义就在于其基金净值变化。不过，在2007年国投瑞银基金旗下的瑞福优先和瑞福进取分级基金，开启了创新分级基金的大幕。此后，同庆A和同庆B、双禧A和双禧B等创新分级基金纷纷成立。分析人士指出，通过分级的设计，满足不同风险偏好投资者的个性化需求，在行情较弱的时候最大程度保留回本的机会，在行情出现的时候又利用杠杆最大化分享收益。

由于这些创新分级封闭基金既可以通过申购赎回参与，又可在交易所系统买卖，导致其净值和交易价格之间可能存在价差，即俗称的折溢价现象。

分析人士指出，对于交易性的基金而言，存续期越短，折价水平就越低，甚至可能出现溢价。对于此类分级基金而言，其很短时间内（半年或一年）就将打开一次，交易溢价机会就相应增加。经过一段时间大幅上涨，这些基金溢价率明显上升。按最新价计算，银华锐进、双禧B、瑞福进取、估值进取和瑞和远见的贴水率分别为12.89%、13.96%、7.24%、0.48%、12.27%，同庆B的贴水率则为-12.27%。

推动分级基金大幅上涨的另一个重要因素就是杠杆效应。这些分级基金的一大特点就是具备杠杆效应，在下跌市道中，分级基金低风险级构成良好资金避风港，力求最大程度减少净值损失。在上涨行情中，在杠杆效应下，分级基金高风险级又发挥了显著的交易性特点，可实现快速的资产配置目标。