上周末，一季度唯一亏损的创业板上市公司三聚环保发布中报。上半年实现营业收入1.78亿元、营业利润2363万元、归属于母公司所有者的净利润2184万元，同比分别增长58.30%、20.57%、31.25%；基本每股收益0.27元，同比增长17.39%。数据显示，有9家基金近3亿元资金至今仍套在上市初的高位。

上市初基金高位抢筹

三聚环保于4月27日登陆创业板，总股本9727万股，上市初流通2000万股。交易所公开数据显示，在4月27日至5月10日九个交易日中，机构席位共上买入榜16席次，合计买入2.79亿元，折合530万股，上卖出榜1席次，折合卖出19.8万股（详见下表）。

日期 机构席次 买入金额 均价 折合数量

（万元） （元） （万股）

4 月 27 日 1 个 1699 53 32

4 月 29 日 3 个 2744、2651、1391，合计 6786 54 51、49、26，合计 126

4 月 30 日 5 个 2547、1559、1536、1442、 51.5 49.5、30、29.8、28、13.8

709，合计 7793 合计 151.1

5 月 4 日 3 个 2407、1103（1 家卖出 1105） 55.8 43、19.8，卖出 19.8

5 月 5 日 1 个 2573 57 45

5 月 7 日 2 个 398、312 55.6 7、5.6，合计 12.6

5 月 10 日 2 个 3603、1220，合计 4823 跌停价 47.7 按跌停价折合为 75.5、25.6

笔者注意到：截至6月30日的前十大流通股东名单显示，有9家基金合计持有805万股（具体名单见下表），其中汇添富系有4家，天弘系有2家。股东数已从4月27日上市首日的39554大幅减至6月30日的6528。仅按6月末数据，9家基金已合计持有当时流通盘的40%，即使按7月27日网下配售的500万股流通后，也已达32.2%，而资料显示，仅汇添富均衡增长和上投摩根各还持有中签的49377股，因此实际流通比例更高。

但K线图清晰显示，基金集中抢筹的箱体在52元以上，在股价随后下一台阶，在43元-52元之间构筑平台，但不幸的是，在6月25日股价再下台阶，在36元-42元之间构筑第二个平台，其间甚至最低至34.52元，几近32元的发行价。

对比上市初建仓的530万股左右，与6月末前十大流通股东中的基金持有超过800万股，显然基金在两个平台中一直不断补仓。直至昨日收盘43.7元，也刚刚回到第一个平台的下沿位置。

名称 持股数(万股)

汇添富均衡增长183.74

上投摩根内需动力145.56

天弘精选混合型 136.27

汇添富优势精选 90.60

兴业有机增长69.99

汇添富民营活力 55.01

国信金理财51.07

汇添富价值精选38.14

宋建 35.04

天弘周期策略 34.97 3

二季度业绩大幅增长

作为创业板一季度唯一亏损的企业，三聚环保亏损539.47万元，但半年的净利润又达到2183.57万元，也就是说，二季度单季的净利润超过了2700万元。公司的解释是，一季度为能源净化行业传统销售淡季，因此近几年公司同期都会不同程度出现亏损。而中报业绩的向好似乎也印证了这一观点。由于占公司主营业务收入65.41%的脱硫催化剂产品的销售同比快速增长，使得整个主营业务实现收入1.77亿元，同比大幅增长61.81%。其他净化剂、特种催化材料及催化剂虽占比重较小，但同比也分别大增264.96%和292.47%。

政策利好+产能扩张

笔者注意到，在4月国家已下发《当前国家鼓励发展的环保产业设备（产品）目录（2010）》通知，对在脱硫剂成套技术及脱硝催化剂制备方面有很强技术储备的公司，无疑构成重大利好。

此外，《车用柴油》GB19147-2009强制性国家标准在过渡期后，将在明年7月1日强制实施，硫含量将由原指导性标准的0.2%降至0.035%，使得三聚环保的能源净化产品、特别是脱硫催化剂的市场前景广阔。结合节能减排政策的推行，接二连三的国家环保政策出台为能源净化行业发展提供了有力支持。

在上半年公司满负荷生产之下，提升产能成为三聚环保盈利关键词之一。根据中报披露的信息，公司募投项目投产后，预计高硫容脱硫剂的产能将从当前1000吨左右扩大一倍以上；而降氮硫转移剂则预期形成多套装置的稳定供货能力。