2009年末在封闭式基金前十大持有人中，保险公司、QFII占比上升最为明显，而其他机构投资者则有所减持。

申银万国于日前发布的一份针对封闭式基金的报告分析，其中，保险公司去年下半年继续增持封闭式基金3.34%，持有比例达30.35%，与2007年的30%的水平接近，也反映了保险公司对封闭式基金投资价值的认可。

但细看各保险公司对封闭式基金的投资变化可以发现，保险公司的投资操作仍存在比较大的分歧，增持的保险公司数量明显少于减持的保险公司，影响保险持有比例变动的主要是太平洋人寿、太平人寿、国寿集团和太平洋保险集团，而上半年首次尝试投资的众多保险公司在下半年全线退出。

从各保险公司持有比例变动上来看，中国人寿(股份)和中国人寿集团经过上半年的大幅增持后，持有封闭式基金占比已明显较高，去年上半年增持幅度有所减缓，期末持有比例达到18.28%，在所有保险公司的持基占比中处于绝对领先地位。而太平洋人寿、太平人寿及太平洋财险则大幅增持了封闭式基金，持有比例分别增加了3.12%、1%和0.75%。其余保险公司持有封闭式基金比例相对比较小，持有变动幅度也相对比较小。而上半年新进入的安邦保险、国寿投资、国民人寿等保险公司退出前十大持有人行列。随着获准投资基金市场的保险公司不断增多，保险资金对封闭式基金投资交易的频繁性也会明显增加。

将保险公司持有基金按规模划分来看，由于小盘基金仅剩基金裕泽，且该基金的机构持有比例已处于比较高的水平，因此，这次保险公司主要通过增持大盘基金来分享股市上涨带来的收益，而对小盘基金的操作则多数采取减持操作。具体来看，与之前对大小盘基金采取等比例增持的方法不同，下半年保险公司主要通过调整大小盘持有比例来调整其投资结构，如阳光财和幸福人寿减持小盘基金的同时增持大盘基金，而泰康人寿、阳光保险则通过减持大盘基金来增持小盘基金。

从保险公司持有基金份额汇总到各基金公司的数据分析，保险机构增持量增大的基金更值得关注，如银行基金公司旗下的基金银丰、鹏华基金公司旗下的基金普惠、融通基金公司旗下的基金通乾，保险公司持有比例均有所上升。

以保险公司投资单个封闭式基金变动角度看，与2009年上半年全线增持不同，保险公司在去年下半年有选择性的增持了一些传统封闭式基金，其中增持比例较高的有基金银丰、基金普惠、基金通乾、基金普丰、基金久嘉等，而基金裕泽、基金鸿阳、基金安信等则被小幅减持。