自07年开始，封基市场接连出现黑马——创新封基，不过创新封基各自的交易量有很大不同，概括来说，带有杠杆概念的创新封基交易额领先，折价率也相对较低，而没有杠杆条款的创新封基交易量及折价率并没有显示出优势。由此可见，杠杆比例对创新封基交易影响相当大。不过近期看来，几只上市交易的创新封基品种不同程度都面临降低杠杆的危险，因此这种担忧也体现在他们的交易价格上。

　　瑞福进取逼近临界线

　　根据瑞福进取的合同，自6月份以来，瑞福进取一直处于高杠杆运作阶段，杠杆倍数为2。不过维持高杠杆有个条件：瑞福分级基金的净值必须低于0.9455元，一旦高于这条临界线，则瑞福进取的杠杆比率又降到了最初的水平：1.8。因为这个原因，可以观察得出，当市场经历一段时间上涨，瑞福分级净值逼近临界线时，瑞福进取的溢价率就会相应下降。而相反，当市场下跌到一定程度，远离临界线时，该基金又会出现交易量提升的状况。

　　在8月上旬，瑞福分级的净值曾到过0.89元，离临界线只有5%的涨幅，当时瑞福进取的溢价率仅为个位数，而在七月份，市场持续爬升的时候，瑞福进取的溢价率达到35%，溢价率的降低说明投资者对杠杆即将失去的恐慌。而近期瑞福分级的净值又再次接近临界线，9日，瑞福分级的净值为0.873元，离临界线仅有7.7%的距离，而瑞福进取的溢价率为13%，临界线又成了瑞福进取的天花板。

　　分析师建议，大盘继续上行，对瑞福进取杠杆的影响较大，因此若判断大盘上行，应建议回避瑞福进取。不过从市场的反应看，一些认为市场即将出现风格转换的投资者认为，一旦大盘股上涨，瑞福分级的净值也会出现上涨，即便是杠杆降低，瑞福分级能够分享的收益也较为可观，因此近日这类投资者也选择追入。

　　越上涨溢价率越低

　　与此同时，刚刚上市的瑞和小康、瑞和远见也有逼近临界线的命运，9日，瑞和300净值为1.055元，离1.1的临界线仅有4.2%的距离。根据基金契约，如果瑞和300净值超过1.1元，则瑞和远见的杠杆进一步放大，达到1.4倍（最高可达1.6倍）。不过分析师认为，若市场上涨，随着杠杆的变动，瑞和远见目前的溢价有可能降低，这一点值得注意。本周以来市场出现下跌，对于瑞和远见来说反而安全。

　　而对于分级基金同庆B来说，同样面临相对杠杆逐步降低的问题，根据产品结构，长盛同庆的净值处在不同的阶段，同庆B的杠杆将发生很大的变化。当长盛同庆净值处于低端时，由于同庆B净值基数小，导致杠杆急剧扩大，而在目前长盛同庆的价格已经超过1.1元，处于低端，因此随着净值的上涨，相对杠杆将会逐渐降低，因此，同庆B的净值不会出现急速降低的情况。但如果市场出现下跌，杠杆则会放大，因此从目前看，同庆B的折价率放大不无理由。

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