本报记者 江沂 深圳报道

对比上半年基金股票周转率、佣金量，可以看出一个有趣的情况，一些大型基金公司的交易佣金量比去年同期不增反减，但一些中小规模的基金公司交易佣金却有很大的增长，不同的基金公司上半年操作策略有了很大的差别。

大基金公司佣金多同比减少

从天相统计的数据看，从总体而言，基金公司今年上半年的交易量大多超过了08年上半年的交易量，因为今年上半年虽然是单边上涨的市场，而去年同期却震荡向下的市场。但并非所有的基金股票交易量都同比增大。以规模最大的华夏基金为例，上半年需要支付的股票交易佣金为2.32亿元。但08年上半年交易佣金为2.63亿，今年上半年同比下降11%。同样下降的还有南方基金、博时基金，交易佣金分别同比下降28%，21%。

在十大管理规模最大的基金公司中，上半年交易佣金同比减少的有6家，其中交易佣金减少比例最多的是南方基金。不过同样是超大规模的基金公司，易方达、大成、广发三家公司的交易佣金却较去年同期增长了59%、47%、36%。

交易佣金不同的对比情况凸显出基金公司在上半年不同的操作策略。这一点对比基金的平均股票周转率可以看出问题。博时基金公司上半年股票周转率为0.9倍，为所有基金公司股票周转率最低，远低于全部基金1.55倍的平均周转率，因此，上半年的产生的佣金量减少也就顺理成章。同样的，大成基金也出现这种情况，上半年股票转转率为1.79倍，同样的，交易佣金增长47%。不过也有一些基金出现交易佣金锐减、股票周转率却高企的现象，业内人士认为，可是期间公司的规模发生较大比例的减少，这在一些债券型基金多的公司更为常见。

从数据看，有一些中小基金公司的交易佣金与比它管理规模大数倍的基金差不多，如宝盈基金上半年产生的佣金交易量为0.42亿元，而富国基金产生的佣金交易量为0.45亿元，但宝盈基金二季度末管理基金规模为142亿，按规模排在40位，而富国管理的基金规模则达到623，按规模排13位。

小基金公司船小好掉头

从单个基金看，小基金公司的周转率仍然较高。在股票周转率最大的10只基金中，仅有两只规模超过了10亿，其他的规模大多集中在3亿左右的规模。不过其中不乏上半年表现良好的基金，如华商盛世基金，上半年周转率为6.82倍，而净值增长率达到69.98%，在所有基金中位列第5，由于规模小，这些基金在一季度的行业轮动、中小盘行情明显的情况下，通过高周转率获得了超额收益。船小好掉头的是对他们的形象描述。同样的，规模仅有3.6亿的世纪成长基金也有类似的情况。对于这些基金来说，尽管佣金较同等规模的公司要高，但与丰厚的超额收益相比，佣金的高企无足挂齿。

而中国证券报记者也注意到，以往受市场关注较多的中邮基金，事实上今年的股票周转率并没有外界想象的高，根据天相统计，中邮优选基金上半年净值增长率达到76.26%，但股票周转率1.67，比股票型基金的平均1.55的周转率只是稍高，这与此基金规模已经达到156亿有关，高周转率策略已经不适合此类规模的基金，据了解，该基金上半年以重仓策略取代了以往的高周转率策略。

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